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　　铅
　　1.SMM调研显示，2023年7月全国电解铅产量如期增量超2万吨，总计31.97万吨，环比上升9.1%，同比上升21.94%，8月预期原生铅冶炼厂电解铅产量大体增减相抵。
　　2.SMM调研显示，截至8月4日，SMM铅锭五地库存总量5.04万吨，较7月28日增加0.47万吨，较7月31日减少500吨。
　　3.SMM调研显示，7月29日至8月4日当周，原生铅企业周度开工率54.49%，环比下降1.7个百分点；再生铅企业周度开工率46.78%，环比提升2.9个百分点；铅蓄电池企业周度开工率环比持平至65.52%。
　　锌
　　1.据SMM调研，2023年7月国内精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或0.26%，同比增加15.79%；预计8月精炼锌产量环比增加0.16万吨至55.27万吨，同比增加19.43%；1至8月累计产量达到433万吨，累计同比增加10.75%。
　　2.SMM调研显示，截至8月4日，SMM七地锌锭库存总量12.69万吨，较7月28日增加0.44万吨，较7月31日增加0.44万吨。
　　3.SMM调研显示，7月29日至8月4日当周，镀锌企业周度开工率65.38%，环比下降4.01个百分点；压铸锌合金企业周度开工率48.04%，环比提升4.29个百分点；氧化锌企业周度开工率62.1%，环比下降0.9个百分点。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.32%，沪铅主力合约收涨0.16%。
　　基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，对下游消费回暖的预期延期至8月；随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。
　　整体来看，当前市场对下游消费在8月开始步入旺季的预期有所减弱，铅价整体下行，下游逢低接货；考虑当前原生铅交割品牌检修持续，当前市场流通货源有限，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.53%，沪锌主力合约收涨0.82%。上海地区锌锭升水与前日持平至75元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至85元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至55元/吨。
　　基本面来看，7月锌锭月产55.11万吨，环比下降0.14万吨预计8月精炼锌产量环比增加0.16万吨至55.27万吨，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，预期7月将有3万吨以上的锌锭进口，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。
　　宏观上，在国内政策刺激和美国消费者信心提升下，市场情绪较为乐观，沪锌盘面价格上行，从国内基本面来看，供给持续宽松，下游“金九银十”预期较强，锌价获得上行支撑，谨慎做空；关注国内政策刺激实际落地及下游消费恢复情况。