一周市场回顾。本周沪深300指数上涨0.70%，环保指数上涨0.21%，周相对收益率0.49%，电力及公用事业指数上涨1.17%，周相对收益率0.47%。在31个申万一级行业中分别排名第19和第11。科学服务周下跌0.18%。
　　本周专题：水价调整渐行渐近，不同水司弹性几何？我国水价长期偏低，部分城市成本长期倒挂。2021年10月新版《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》出台后部分城市陆续出台水价改革方案。主流上市公司中，瀚蓝环境、重庆水务、洪城环境、创业环保、绿城水务、钱江水利上一次调价均在2017-2019年间，北控水务集团、绿城水务、武汉控股等公司已有近10年的时间未提水价。我们对上述上市公司对水价提升的利润弹性进行了敏感性测试，在假设自来水供应业务的销售净利率为15%的情况下，武汉控股、绿城水务和钱江水利三家表现出了较高的利润弹性。
　　行业要闻。多部委通知：实现可再生能源电量绿证核发全覆盖研究推进绿证与碳市场衔接。国家发展改革委等多部门联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》（以下简称《通知》），对可再生能源绿色电力证书制度进行修订完善。《通知》明确，绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证，1个绿证单位对应1000千瓦时可再生能源电量。绿证主要用于可再生能源电力消费量核算、可再生能源电力消费认证等，可交易绿证可通过参与绿证绿电交易等方式在发电企业和用户间有偿转让。研究推进绿证与全国碳排放权交易机制、温室气体自愿减排交易机制的衔接协调，更好发挥制度合力。我国可再生能源电量原则上只能申领核发国内绿证，在不影响国家自主贡献目标实现的前提下，积极推动国际组织的绿色消费、碳减排体系与国内绿证衔接。加强绿证核发、计量、交易等国际标准研究制定，提高绿证的国际影响力。
　　投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。
　　电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上。推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能、芯能科技，建议关注福能股份等；2、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；3、电网方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。
　　科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。
　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。