政策维度持续支撑汽车顺周期恢复。发改委“扩消费”20条发布，通知提出扩大新能源汽车消费。落实构建高质量充电基础设施体系、支持新能源汽车下乡、延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。地区层面，广东、江西等地相继发布汽车消费鼓励政策，包含放宽“限牌”，实施购车补贴、以旧换新，发放消费券等举措。企业层面，零跑、哈弗、上汽大众等车型官宣降价或促销活动。从数据端看，7月乘用车市场零售/批发同环比有所下降，我们认为在国家、地区与企业各层面的促销费政策与目标驱动下，8月市场走势有望回暖，金九银十旺季来临有望支撑数据向上。
　　新势力7月淡季不淡，智能化布局提速。蔚来、理想、埃安、零跑、极氪、岚图交付新车20462/34134/45025/14335/12039/3412辆，同比+103.56%/+227.52%/+79.86%/+19.02%/+139.73%/+90.30%，月交付量均创下新高。小鹏交付新车11008辆，同/环比-4.48%/+27.70%，G6首月交付超3900台，大众合作正式官宣。哪吒汽车全系交付10039台。智能化方面，小鹏、理想、蔚来、问界城市辅助驾驶逐步开放，零跑发布四叶草中央集成式电子电气架构，高配方案支持L2++高阶智能辅助驾驶。我们认为以小鹏大众合作为起点，智能化竞争有望迎来全新阶段，未来新势力品牌分化的核心或在于智能化，智能座舱与智能驾驶产业链有望持续受益。
　　投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。
　　整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）有望困境反转、智能驾驶技术领先的造车新势力【小鹏汽车】以及产品定位精准、销量持续爬坡、盈利有望超预期的【理想汽车】；3）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。
　　零部件建议重点关注“特斯拉+智能驾驶+国产替代”三大方向，1）特斯拉产业链【拓普集团、银轮股份、多利科技、美利信、旭升集团、新泉股份、常熟汽饰、香山股份、卡倍亿、博俊科技、爱柯迪】等。2）智能驾驶产业链【德赛西威、均胜电子、经纬恒润、伯特利、保隆科技、华阳集团】等。3）重要零部件国产替代【伯特利、贝斯特、银轮股份、拓普集团、德赛西威】等。
　　本周车市回顾：
　　本周汽车板块小幅上涨。本周（7.31-8.4）汽车板块+0.93%，居中信一级行业第13位，跑赢沪深300指数（+0.70%）0.24pct，跑赢上证指数（+0.37%）0.56pct。
　　子板块除商用车外均录得上涨。本周乘用车板块+2.20%，商用车板块0.17%，汽车零部件板块+0.29%，汽车销售及服务板块+0.02%，摩托车及其他板块+1.30%。
　　个股方面，乘用车板块海马汽车（+20.28%）、长城汽车（+12.37%）、长安汽车（+12.17%）涨幅超10%；商用车板块江铃汽车（+16.41%）、亚星客车（+13.55%）涨幅超10%；零部件板块鹏翎股份（+38.06%）、正强股份（+21.69%）、模塑科技（+16.64%）、金固股份（+16.05%）、文灿股份（+15.77%）、沪光股份（+15.47%）、标榜股份（+13.64%）、京威股份（+13.23%）、常熟汽饰（+13.19%）涨幅靠前。
　　国际快讯：（1）丰田汽车2024财年Q1营收10.5万亿日元，全年业绩预期维持不变；（2）尼古拉氢燃料电动卡车开始量产，续航里程约800公里；（3）宝马集团上半年实现营收超740亿欧元，净利润为66.2亿欧元。
　　国内速递：（1）国家发改委：扩大新能源汽车消费，落实延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策；（2）赛力斯：AITO问界M9将搭载HarmonyOS 4.0，预计四季度上市；（3）理想L9 Pro正式上市，售价42.98万元；（4）小马智行与丰田拟成立合资公司推动L4级自动驾驶前装量产。
　　本周铜、铝均价周环比上涨，聚丙烯、冷轧板、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下降。铜均价周环比+1.32%，铝均价周环比+0.98%，聚丙烯均价周环比-0.07%，冷轧板均价周环比-0.09%，天然橡胶均价周环比1.16%，碳酸锂均价周环比-5.75%。
　　风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。