投资要点
　　公司公告：金龙汽车2023年7月销量为3061辆，同环比分别+12%/-27%；产量为3208辆，同环比分别+9%/-26%。
　　大中客销量同比高增，销量结构持续优化。分车辆长度看，2023年7月大中轻客销量为1266/666/1129辆，同比分别+47%/+119%/-27%，环比分别-19%/-30%/-33%；产量为1285/642/1281辆，同比分别+1%/+102%/-5%，环比分别-16%/-32%/-31%。大中客销量占比63%，同环比+20pct/+3pct。
　　公司整体补库。2023年7月公司整体补库147辆，大中轻客库存变化为+19/-24/+152辆，2023年累计加库2234辆。
　　国内国外共振，驱动销量高增。出口方面，“一带一路”带动下公司又获海外公交车大单，128辆天然气公交车将交付吉尔吉斯斯坦，七月首批交付28辆；国内方面，受益于国内旅游市场持续景气，多辆大巴交付桂林、湖南、云南等景区，助力当地旅游高质量发展。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2023~2025年营业收入205/233/266亿元，同比+12%/+14%/+14%，维持归母净利润为1.44/3.05/6.28亿元，2024~2025年同比+112%/+106%，2023~2025年对应EPS为0.20/0.43/0.88元，PE为38/18/9倍。维持公司“买入”评级。
　　风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。