投资要点
　　公司公告：金龙汽车2023年6月销量为4196辆，同环比分别+24%/+31%；产量为4325辆，同环比分别+52%/+17%。
　　大中客销量保持韧性，轻客销量环比高增。分车辆长度看，2023年6月大中轻客销量为1565/954/1677辆，同比分别+38%/+33%/+9%，环比分别-10%/+73%/+84%；产量为1522/941/1862辆，同比分别+27%/+62%/+75%，环比分别+7%/+13%/+29%。大中客销量占比60%，同比+5pct。
　　公司整体补库。2023年6月公司整体补库129辆，大中轻客库存变化为-43/-13/+185辆，2023年累计加库2087辆。
　　国内+出口+技术迭代共振，驱动销量高增。出口方面，“一带一路”带动下公司150辆大巴交付塞浦路斯，其中35辆为纯电动客车；国内市场方面，受益于旅游市场需求旺盛多辆金龙客车交付云南、青海、内蒙等旅游市场；新技术方面，公司氢能客车加速落地，60辆苏州金龙氢能物流车交付广泰氢能。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2023~2025年营业收入205/233/266亿元，同比+12%/+14%/+14%，维持归母净利润为0.72/2.41/5.28亿元，2024~2025年同比+233%/+119%，2023~2025年对应EPS为0.10/0.34/0.74元，PE为85/25/12倍。维持公司“买入”评级。
　　风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。