大类资产周评：美国7月通胀来袭，国内一揽子政策落地值得期待
　　策略概述
　　1、美国6月PCE物价和7月非农就业均表现好于预期，进一步强化市场对于美联储年内进入平息周期的预期，但远期通胀韧性令市场仍然有所担忧，收益率曲线倒挂程度大幅缩小。本周美国7月CPI将出炉，通胀反弹幅度成为成市场关注焦点。
　　2、国内政治局会议讨论稳经济方案后，各部门一揽子刺激经济政策文件陆续推出，激起市场对经济宽信用的预期，后续政策落地情况和地产行业宽松力度成为关注点。短期货币供需延续中性，债务融资需求维持旺盛，资金价格弱势震荡。地产新房和二手房销售延续季节性下降趋势，制造业产能利用率维持震荡，制造业宏观需求有所改善，信用脉冲指数指向8月经济有望加速复苏，权益类资产价格预计将震荡反弹和结构分化，关注政策带来顺周期行业估值和盈利双轮驱动机会。
　　投资要点
　　美国7月非农就业好于市场预期，劳动力市场缺口加速补齐，年内美联储进入平息周期的概率持续增加，风险偏好维持高位。中期来看，随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，海外宏观制造业需求下行给企业盈利带来巨大压力，国内因进入被动去库存周期，宽松货币传导至实体滞后效应开始体现，叠加扩内需提信心政策护航，经济二次复苏力度或加强，市场风险偏好持续改善。本周大类资产配置方面建议择机回调做多风险资产（股票）做空避险资产（国债）进行配置，权益风格短期周期占优；商品高位震荡，建议中性配置，关注套利和逢高做空工业品机会，风格多农产品空工业品；利率整体偏震荡，建议多二债、五债，空十债和三十债套利，货币预计震荡偏多，建议逢低多黄金和白银。
　　风险提示
　　美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期、国内稳增长政策弱于预期、中美冲突、俄乌地缘冲突