宏观经济数据分析：
　　7月份官方制造业PMI为49.3%，连续第四个月落在荣枯线之下。新订单指数为49.5%，前值48.6%，新订单指数较6月缩减幅度减少。7月新出口订单指数为46.3%，继续较大幅度收缩。7月制造业生产经营活动预期指数55.1%，前值53.4%，制造业企业对未来景气预期转强。7月服务业商务活动指数为51.5%，上月52.8%，服务业扩张放缓。7月建筑业商务活动指数为51.2%，前值55.7%，回落有7月高温多雨的天气影响，也有房地产投资下行的因素。7月欧美制造业PMI指数显示欧美制造业景气度继续下行，韩国越南7月出口继续负增长，海外需求不佳，中国出口仍面临压力。进入8月，资金市场短期利率快速下行，DR007加权利率周四周五两天下行到1.7%以下，流动性充裕。
　　国债期货操作建议：近期稳增长政策密集出台，很多具体的政策细项还有待逐步落实，比如多地住建部门均表示将推出政策更好满足居民刚性和改善性住房需求，政策细节尚未公布，具体力度如何，以及实施后效果如何均有待观察。我们维持国债期货区间震荡的观点，10年期国债现券收益率或以2.65%为波动中心。交易型投资波段操作。
　　风险提示：宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。