事件
　　8月4日，国家发改委、财政部、人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍了“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”的有关情况。
　　投资要点：
　　政策再吹暖风，明确力度更大的政策将及时分批出台实施
　　今日的四部门联合发布会从基调上看再添政策暖风，进一步明确了“政策底”。发布会中各部门发言人主要回顾了上半年在落实宏观调控政策方面的工作以及施策效果，同时，提及近期推出的以及未来进一步加大逆周期调节的举措。具体来看，税收方面明确了将优化、加力、延续此前的优惠政策，货币方面再度提及将指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，同时会进一步发挥好货币政策总量和结构双重功能，宏观政策方面整体将稳增长放在更重要的位置上，持续研究针对性更强、力度更大的储备政策分批出台实施。我们认为，此次发布会延续了“724”中央政治局会议的基调，“扩内需”（重点围绕汽车、家电、电子产品、服务消费）、稳地产、化解地方债风险、纾困企业等方面的政策会在接下来的一段时间里密集出台，呵护我国经济平稳走出底部，同时逐步增强市场信心。
　　经济与信心的全面转暖均需要时间，但当下已为较优中长期布局窗口期
　　发布会后市场指数出现些许回调，国债收益率亦略有下行，主要反映会议释放信息不及市场预期。这主要是因为会前基于当前经济内生性增长动力不足的环境，市场对于更加具体的刺激政策有较强期待，然而此次会议的重点实为介绍上半年的施策效果以及未来相关政策的主要落脚点与方向。
　　我们认为，当下不应继续悲观。宏观经济整体已经出现转暖信号，例如，工企营收利润率的拖累收窄，PPI预计也已基本在6月触及底部。政策面“加大力度”的定调是确定的，只是其从出台实施到发挥效果存在一定的时滞，这也是为何在过往周期中“政策底”总是先于“市场底”出现的原因之一。往后看，我们认为当下为较优布局窗口期，配置上应该更加积极。一方面，经过持续的调整后，部分行业已经处于“估值底”，在由“政策底”走向“市场底”的过程中，正面刺激往往助推形成反弹行情，顺周期的低估值板块配置性价比较高；另一方面，宏观经济基本面的改善以及企业盈利能力的逐步修复能够在政策暖风后逐步推动形成上行趋势，反转在即。
　　风险提示：宏观经济不及预期；地缘冲突超预期发展；海外流动性恶化。