1.海外宏观：欧美7月加息符合预期，未来加息路径或存在分歧
　　(1)美联储7月加息25bp，符合市场预期，但市场与美联储对于未来加息路径存在分歧，近期的数据显示美国通胀降温、就业放缓和信贷收紧都指向美联储应当在9月停止加息，但鲍威尔表态对于未来持开放态度，美国GDP存在韧性支撑进一步紧缩，需要关注后续金融风险。
　　(2)欧央行7月加息25bp，未来加息决策取决于欧元区经济数据，虽然当前PMI指向欧元区经济可能陷入衰退，但是在通胀仍保持高位的基准情形下，预计9月继续加息25bp可能性超过50%。
　　(3)日央行维持10年期国债利率±50bp的波动区间不变，但是允许利率超过0.5%，将购债固定利率定为1%，实质上基本等同于将YCC区间上沿扩大至1%。本次调整更多是预防性的，叠加此前市场对调整已有一定预期，预计调整后带来的日本长端利率上行幅度相对有限，进而对日元、美债等影响估计也有限。
　　2.大类资产表现：欧美通胀降温引导风险偏好改善，权益类资产价格上涨；欧美信贷收紧支持债券收益率上行；欧元区经济疲软推动欧元走弱，托底美元指数。地缘政治不确定性持续扰动全球大宗商品市场，大宗商品价格进一步分化。
　　(1)股市方面，股市方面，欧美通胀降温利好风险偏好改善，利好全球权益市场，新兴市场股票指数涨幅大于发达市场股指。通胀降温加上经济增长韧性利好美国三大股指；欧洲PMI指标指向经济可能陷入衰退，欧洲股指短期回调；7月政治局会议定调全面扩需求，政策更积极，利好港股、A股走高。
　　(2)债市方面，美联储监管升级，商业银行加速退出逆回购，美债供给增加吸收美元流动性，促使美债收益率上行；欧洲经济数据不及预期，降低市场购买意愿，主要经济体国债利率多数上行；国内继续保持流动性宽松，国债、国开债收益率窄幅波动。汇率方面，欧元走弱助力美元指数大幅回升，其他货币涨跌不一。
　　(3)大宗商品方面涨跌分化。能源、农产品价格受地缘政治和极端天气影响普涨；地缘政治不确定性推动避险需求增加，但美元走强对贵金属价格上涨有一定压力，短期内贵金属价格可能震荡下行。国内7月政治局会议定调全面扩需求，政策更积极，利好商品价格，石油化工板块领涨，黑色和有色板块受到季节性影响相对偏弱。
　　3.下周关注重点：
　　欧洲和美国7月制造业PMI终值数据；欧洲二季度实际GDP数据；美国就业数据；中国7月官方制造业PMI。