国内宏观：本周公布7月PMI数据，制造业PMI为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善，但仍低于临界点。暑期带动下，价格重回荣枯线以上，库存与需求指数环比增加，整体压力有所缓和。结构上，供给优于需求，从生产指标来看，6月PMI生产录得50.2%，环比下滑0.1%，但仍位于荣枯线以上，或反映利润边际改善之下，企业生产动力有所加强，与部分7月高频开工率数据如PTA、沥青、汽车半钢胎开工率走强相互印证。从需求指标来看，内需环比回升，但仍低于往年同期与且处于收缩区间，需求不足之下，企业仍采取降本增效，降价去库的避险策略。外需受海外需求走弱持续回落，符合预期。较为亮眼的是，价格指标回暖幅度较大。7月原材料购进价格指数与出厂价格指数降幅有所收窄，预期先行叠加假期效应，近期上下游商品均价格降速放缓，有企稳之势。根据原材料购进价格指数对于PPI的指导意义，7月PPI或将企稳回升，但同比转正仍需要时间。非制造业方面，脉冲效应消退与财政刺激谨慎之下，服务业与建筑业虽仍维持较高的景气度，但仍边际下滑。从行业看，农副食品加工、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业主要原材料购进价格指数升至60.0以上，部分原材料采购价格上涨明显。整体而言，7月PMI数据整体好于6月，但仍然维持弱势，多项指标仍处于荣枯线以下，总体位于主动去库周期。伴随政治局会议对于政策的定调落地，近期国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，旨在从住房、汽车、休假等方面促进消费。关注一揽子政策对居民收入、失业率以及消费信心的改善程度，但从信心的修复传导至商品端仍需要至少2个季度的时间，短期权益端表现或更为亮眼，商品需求或仍然很难有很大起色。
　　海外宏观：美国7月ADP就业人数增加32.4万人，虽然低于6月的49.7万人，但远高于预期19万人，显示美国就业市场仍有一定韧性。分行业来看，商品部门表现相对较弱，而其中，制造业就业表现最弱，7月就业人数减少3.6万人。服务部门就业仍然较为强劲，7月就业人数共计增加30.3万人，其中，休闲酒店业表现最为强劲，新增就业人数达到20.1万，而金融服务业在6月减少1.6万人的基础上，7月继续减少0.5万人。另外，薪资增速有所降温，7月就业人员薪资同比增长6.2%，低于前值6.4%，创下了自去年11月以来的最低增幅。ADP表示，此次数据显示出美国经济表现好于预期，强劲的劳动力市场或将继续提振家庭支出。并且，当前在没有出现大规模失业的情况下，工资增速也有所放缓。而从市场反应来看，或是由于6月ADP就业数据与非农就业数据有出入，本次ADP就业数据公布后暂未引起较为明显的市场波动，继续关注本周五晚即将公布的7月非农就业数据。