据ITA国际锡协调研，佤邦严格执行矿山开采禁令，但停产时长暂时不得而知，当前该地区禁矿力度超出预期了吗？对供应端的影响如何？
　　答：4月中旬以来市场关注的缅矿锡资源暂停开采的时间点终于到来，5月下旬市场开始对缅矿断供题材定价，沪锡加权自20万吨偏下位置震荡上涨的到最高24.3万元/吨、接近年初高点。当前，缅甸佤邦并未再次发布政策通知，限矿对锡价的扰动主要通过三方调研、草根拍照。消息上，目前佤邦所有矿山及选厂都已停产，且禁止矿石运输车辆，工作小组已开展巡视工作；暂时没有停产时间预期，一般接到复产通知矿山需有1-3个月的筹备期；尽管原矿库存可选出精矿5000-6000吨，但选矿停工，普遍预计8月中旬出口开始停滞。
　　锡协认为，此波政策执行的力度很大，时长可能超过预期，市场前期预估模型为影响2-3个月，且可能不会完全限制出口。从海关6月已公布缅甸锡矿进口数据分析，单月进口量依然平稳。市场传闻7月佤邦清关锡锭会有环比较大增幅，需要等待更公开的数据。具体分析上，今年上半年国内锡精矿进口实物吨累计减少10.9%，缅矿进口减少10.1%，75%的锡精矿进口来源地是缅甸，单月进口约5700金属吨，若政策执行持续到位，完全停工停运停出口，对国内原料保障的影响很大。
　　7月以来因云南大厂停产，内蒙银漫锡矿复产爬坡，国内锡精矿原料波段供应转松，云南40%锡精矿加工费走升到1.5万元/吨。缅矿断供后，建议密切关注近期已经上调的国内锡精矿加工费是否再次转跌。同时，关注国内精锡产量因原料扰动出现的持续走弱，今年以来精锡生产稳增为主，SMM数据显示1-7月国内精锡累计生产9.63万吨，累计增产9.8%，其中再生锡供应增速达到18%，产出占比达到27%。7月云锡检修影响下，SMM单月国内锡锭产出已经降至1.16万吨，若缅矿完全断供3个月，国内炼厂精矿库存约1-1.5个月，意味着炼厂将因原料不足减量排产，SMM数据计算上半年国内单月精锡产出1.4万吨，下半年精锡单月产量可能滑至1.2-1.3万吨。供应影响下，锡市将迎来去库。
　　目前国内锡锭库存仍然高企，下游需求是否仍未有明显改善？
　　答：5月下旬以来内外锡价震荡上涨在年初高位遇阻，8月初放弃交易缅矿的主要背景是极高的显性库存。当前，两市交易所库存合计近1.5万吨，处在十年高位区。同时，伦锡前期现货高升水挤仓“架势”十足，但最终持续吸引库存流入LME交易所，LME0-3月已转正基差100美元，显示海外半导体订单仍在触底期，需求主动性不强。
　　国内，尽管集成电路累计增速5月转正，但6、7月消费淡季下产出数据再次反复。市场观察到，夏季国内锡市供求两弱下，仍未看到明显去库，社锡库存依然徘徊在1.1-1.2万吨高位。从下半年单月产量缩量预期分析，累计自产供应可能较上半年减少6000-8000吨（一部分减量已反映在7月），社库将迎来消化拐点，预计库存将降至5000-6000吨。因国内存量库存极高，海外订单仍难边际走正，即便减供压力大，锡锭供求也可能显得不是很紧。
　　今日沪锡走势强劲，不过期价在230000一线附近震荡已久，短期有继续向上突破的可能吗？
　　答：倘若缅矿完全减停2-3个月，确实对供应的影响很大，短期锡价可能快速冲高、向上突破，但同时内外锡市高库存，前期锡价的上涨，始终伴随着高库存，尽管锡价有突破24.3万元/吨前高的可能，当下宏观共振的情绪也很积极，不过锡消费仍要依靠自身的半导体周期。综合考虑，国内锡市将迎来高位去库，短线锡价因断供有突破冲高的驱动，但锡价中期仍可能在趋势上延续震荡，缅矿只是帮助夯实了22万元附近的价格支撑。