事件描述
　　比亚迪发布7月产销。公司7月销售汽车26.2万辆，同比增长61.3%，环比增长3.6%，乘用销售26.1万辆，同比增长61.0%，环比增长3.7%，其中纯电销售13.5万辆，同比增长66.4%，环比增长5.1%，混动销售12.6万辆，同比增长55.5%，环比增长2.3%。
　　事件评论
　　新车上市继续发力，销量继续环比提升，腾势交付继续过万，出口创历史新高。行业7月进入淡季，公司7月乘用车销量26.1万辆，环比增长3.7%，其中纯电13.5万辆，环比增长5.1%，混动12.6万辆，环比增长2.3%，仍然维持环比提升趋势，主要受新车上市拉动。海鸥销量爬坡显著，6月销量23005辆，预计7月环比继续提升。腾势7月销量为11146辆，继续保持过万。6月19日，宋PLUSDm-i冠军版上市，加上2023年2-4月上的其他车型冠军版，原有车型销量也持续环比提升。7月出口为18169辆，环比增长72.6%，创历史新高。
　　冠军版以颠覆燃油车的价格获得消费者认可，订单环比迅速提升。2月10号秦PLUS 2023款打响混动换代第一枪，公司推出9.98万版本，其他版本价格基本不变，配置提升，市场反馈良好。目前全系车型陆续上市冠军版，价格下探1-3万，打入燃油车腹地，增加消费者最关心的配置。新车的降价空间来自于：碳酸锂价格下降、零部件降本、一体化自制的成本优势、技术领先。新车方面，海鸥定价性价比高，当前订单反响较好，有望成为爆款。后续宋L、驱逐舰07等新车上市将继续填补空白市场。
　　公司销量快速扩张，品牌和高端化打开空间，业绩持续超预期。腾势D9作为价格带35万以上的豪华车月销过万，表现突出。腾势N7开始盲订，7天订单过万。仰望U8预售价109.8万，搭载比亚迪易四方和云辇-p智能液压车身控制系统，订单火爆。规模效应下，盈利能力保持高位，现金流占收入比例环比略微下降，持续保持高研发投入。不惧补贴退坡和行业弱需求影响，公司发布中报业绩预告，2023Q2实现归母净利润63.7亿75.7亿元，同比增长128.6%-171.6%，环比增长54.2%-83.3%，整体单车利润为0.91万-1.08万元，去年同期为0.78万元，2023 Q1为0.75万元。
　　投资建议：技术驱动新产品周期，新能源龙头再腾飞。1）新能源新平台技术优势领先纯电3.0平台继承2.0优势，BYDOS使智能化更进一步；DM-i超级混动具有超低油耗、静谧平顺、卓越动力三大特点。2023Q1国内新能源市场市占率达到36.3%，目前开始进军海外。2）动力电池：技术和成本优势领先，外供空间大，取得多个乘用车客户配套资格。其他竞争力强的零部件也有望逐步外供。3）盈利预期：销量快速爬坡后，公司单车净利润持续超市场预期。预计2023-2025年公司归母净利润264.50、363.67、490.29亿元，对应PE29.50X、21.45X、15.91X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、市场需求较弱导致新能源汽车销量
　　2、动力电池降本幅度不及预期。