本周热点评论
　　1、欧央行决定将于8月加息25个基点
　　当地时间7月27日，欧洲央行货币政策会议决定，将于8月2日起加息25个基点，主要再融资、边际借贷和存款机制三大关键利率将分别上调至4.25%、4.50%和3.75%。为了确保货币政策调整效果充分传导至货币市场，欧洲央行还决定减少为准备金支付利息，将最低准备金利率定为0。
　　中诚信国际点评：
　　本轮加息基本符合市场预期，欧洲央行货币政策的腾挪空间正在被快速挤压。本轮加息是自2022年7月以来，欧央行连续开启的第9次加息，自此欧央行累计加息达到了425个基点。在此前连续八轮的加息刺激后，第九轮加息基本符合市场预期，并未出现意料之外的政策“拐点”，体现出欧洲央行的审慎政策考量。目前来看，通胀水平变化依然是欧央行利率调整决策的关键依据。根据此前公布的数据显示，6月份欧元区整体通胀率为5.5%，较上个月环比下降0.6个百分点，但仍高于欧洲央行设立的2%通胀警戒线，考虑到扣除能源、食品、烟酒等基本民生产品价格波动后，6月份通胀率水平较5月份不降反升，从5.3%上涨至5.5%。展望未来，欧元区的通胀率或将在年内下调，但短期内或难以降至2%以下。伴随全球经济贸易活动整体走弱、外部地缘军事冲突等，未来欧洲地区的通胀水平也面临高度不确定性，除俄乌冲突对欧洲经济冲击外，地缘政治冲突、金融风险或将进一步挤压欧央行货币政策的腾挪空间。
　　2、日本央行调整货币政策允许长期利率突破0.5%
　　7月28日，日本央行发布货币政策决议，维持-0.1%的短期政策利率，将继续购买必要数量的日本政府债券，以使10年期日本国债收益率保持在0%左右。但央行将继续允许10年期日本国债收益率在目标水平上下0.5个百分点的区间内波动，并以更大的灵活性进行收益率曲线控制，在市场操作中将区间的上下限作为参考，而非硬性限制。与此同时，为减轻对债券市场功能的影响，日本央行将调整固定利率操作，每个工作日以1%的利率购买10年期日本国债。而在所公布的关于货币政策的声明中，日本央行也交代了这一调整的背景。受今年春季劳资双方工资谈判的影响，日本工资增幅有所上升，近期以CPI衡量的日本通胀率高于2023年4月发布的展望预期。如果物价继续上行，货币宽松的效果将通过实际利率的下降而加强，而另一方面，严格限制长期利率或影响债券市场的运作和其他金融市场的波动，这种影响预计将通过以更大的灵活性进行收益率曲线控制来缓解。
　　中诚信国际点评：
　　本次YCC政策再调整是日本推进货币政策正常化的一步，为减轻利率变动对宏观金融稳定性的冲击以及保留应对经济及通胀变化的能力，日本央行料将渐进调整货币政策。现任日本央行行长植田和男曾多次称条件成熟时会考虑退出YCC，目前市场也已对日本货币政策将在植田任期内发生转变存有预期。日本央行调整固定利率操作，每个工作日以1%的利率购买10年期日本国债，实际上相当于将YCC政策的浮动上限提高至1%。小幅调整将有助于日本央行遏制市场波动，避免政策变动对市场和经济带来较大冲击，本次调整也并未引发日元汇率和日本国债收益率的大幅变动。鉴于货币政策转向直接影响日本国债收益率及日元汇率，因此在货币政策缓慢调整的过程中，需持续关注日本汇率及日本国债收益率的波动情况。若日元急速升值，将影响日本投资者持有的外币计价资产的价值；若收益率大幅上升，则日本债券的持有者将面临一定的估值损失；而若日本国内利率大幅提高，则将抬升日本政府的财政压力，侵蚀政府的债务负担能力，同时也将削弱经济活力