瑞幸咖啡发布2023年第二季度财报，Q2公司实现营业收入62.0亿元/+88.0%，GAAP下经营利润为11.7亿元/上年同期为2.4亿元，Q2经营利润率为18.9%，为近年来新高，公司经调整归母净利润为10.6亿元/上年同期为2.7亿元，净利润率17.1%/同比提升9.0pct。咖啡下沉+价格战降低尝新门槛，上半年咖啡市场快速扩张，公司依靠点位优势+高效运营+品牌心智+供应链构建先发壁垒和竞争优势，短期市场竞争将加速格局向头部集中，业绩有望加速成长，建议投资者积极关注。
　　23Q2收入利润超预期，盈利指标新高。2023Q2公司实现营业收入62.0亿元/+88.0%，其中自营门店收入47.2亿元/同比增长87%，受益于门店数量增长45%，同店收入增长21%；加盟店收入14.9亿元/同比增长91%，受益于加盟店数量的增长（yoy+64%），以及加盟店单店效益的提升，加盟店分润占加盟店收入比例同比持平。23Q2公司经营利润为11.7亿元/上年同期为2.4亿元，受益于单店效益持续提升，直营店成本下降与期间费用优化。
　　23Q2净开业1485家，经营数据全面提升。截止2023年6月末，公司共有门店数10836家，Q2净增加1485家，创过去几年单季度最高开业数量，其中直营店增加878家，联营店增加607家，主要是公司加速直营门店扩张以及启动带点加盟政策。Q2公司自营门店同店增速为20.8%，在高基数的基础上进一步提升。Q2月均交易用户数4307万/同比增长108%，环比增长46%，6月份月均交易用户数更是达到5000万。
　　毛利率持平，管理费用率下降。Q2公司整体毛利率60.3%/同比下降1.4pct，环比增长0.2pct，主要是公司6月1日开启“每周9.9元”活动。自营门店租金人工费用率24.4%/同比下降1.9pct，折旧摊销费用2.7%/同比下降1.1pct，履约送餐费用11.3%/同比下降1.2pct，门店经营利润率29.1%/同比提升0.7pct。从期间费用来看，销售费用率4.9%/同比提升1.0pct，主要是营销活动有所增加；管理费用率6.9%/同比下降3.5pct，受益于规模效应，以及股份薪酬和期权的减少；Q2公司扣非归母净利润率17.1%/同比提升9.0pct，创下单季度新高。
　　风险提示：疫情反复阻碍客流恢复，市场竞争加剧，原材料价格提升，消费信心恢复不及预期。