观点摘要
　　美联储加息周期渐进尾声，七月如期加息25bp，美国经济数据表明其经济复苏存在韧性，虽通胀水平高企，但鲍威尔表态相对乐观，其认为加息效果还未全部显现。总体而言，市场对后续加息预期降温，尽管仍会对美联储利率态度存在博弈，但短期宏观交易逻辑已经趋于淡化，中期来看海外高利率环境难以迅速扭转，仍将对经济活动形成抑制，宏观层面难言拐点，美元指数下方空间有限，美联储政策博弈将继续在情绪面和资金面对商品价格形成短期波动。国内宏观层面，因公布上半年经济数据不及预期，市场对下半年刺激政策有较强预期。近期国内对于消费以及地产等方面刺激政策消息不断，提振市场信心。
　　基本面上，随着镍价再度走强，下游采购意愿受到抑制，镍基本面并不乐观。月内收储消息曾对市场形成提振，但最终不及预期，总体而言，阶段性扰动因素告一段落，基本面表现仍乏善可陈，长期过剩趋势不变，此外今年以来进口窗口大部分时间处于关闭，但由于部分国内企业与诺里尔斯克签订的供应合约中，协议以沪镍价格为参照，如此则进口并不会受到伦沪盘价差的影响。我们维持前期观点，短期由于宏观积极情绪刺激以及转产电积镍成本支撑镍价表现偏强，但高度有限，预计镍价短期延续震荡走势，长期仍将承压。