事件
　　7月31日，国务院办公厅转发了国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》，从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措。
　　投资要点
　　稳增长政策引导下，白酒预期出现改善。近期稳增长政策密集出台，白酒作为顺周期板块对宏观经济较为敏感。7月政治局会议对市场情绪起到提振作用，随后轻工业稳增长工作方案中提出进一步壮大白酒等特色食品产业集群，关于恢复和扩大消费的措施也再次强调深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。宏观数据方面，7月制造业PMI为49.3%，环比继续出现改善；服务业PMI51.5%，仍然处于扩张区间。后续政策发力期，经济筑底回升，商业活动增加将带动白酒消费的提升，酒企以及经销商预期也将有所回暖，Q3、Q4双节消费旺季有望提前布局，聚饮、宴席等消费场景将拉动库存的去化。
　　业绩披露期，行业表现或将分化。据Wind数据显示，截至2023年7月31日，白酒板块共有5家披露业绩预告，1家披露中报。自春节后白酒进入消费淡季，叠加宏观经济复苏预期转弱，市场较为担忧白酒需求的下滑以及前期积累库存的消化进程，白酒Q2走势维持低位震荡显示出市场对中报预期较低，悲观情绪有所释放。目前头部白酒上半年任务完整度较高，动销情况良好，批价近期也维持稳定，据今日酒价数据，截至2023年7月31日，当年原箱与散瓶飞天茅台价格分别为2925/2730元，后续消费旺季批价有望抬升。对于白酒而言，强大的品牌力、产品力与渠道力为业绩的有力保障，行业内部高端白酒预计仍将维持稳健，次高端白酒或将有所分化，库存较低的酒企推动改革与运营将更为顺畅，区域次高端白酒有望延续增长趋势，总体来看二季度行业基本面有望出现向上拐点。中长期来看行业产品结构的升级以及市场份额向头部集中趋势仍将延续
　　投资建议：白酒上半年产量累计同比下滑，供给有所收缩，市场向头部进一步集中。目前头部高端白酒企业中报确定性最强，次高端白酒内部表现预计将有所分化，品牌力较强的酒企业绩较为稳定。从估值来看，目前白酒申万行业指数PE-TTM为32倍，处于近五年来的38.4%分位点，近期板块受稳增长提振有所反弹，后续行情有望回归基本面，估值将随业绩的改善而出现修复，建议把握顺周期的布局机会。
　　风险因素：行业政策风险，食品卫生安全风险，消费复苏不及预期风险