投资要点
　　报告导读
　　食饮观点：政策催化已至，继续看好顺周期反弹下的白酒板块配置机会。
　　白酒板块：政策催化已至，白酒作为经济强相关性板块，看好顺周期反弹下的白酒板块配置机会：①首先优选龙头白马中的次高端弹性&高端确定性标的，主推贵州茅台/古井贡酒/泸州老窖/山西汾酒；②优选复苏趋势明显的徽酒、苏酒龙头，主推迎驾贡酒/口子窖。中期仍看好“高档光瓶酒”和“价增趋势延续”下的次高端白酒弹性，如舍得酒业/顺鑫农业。另持续关注五粮液/洋河股份/今世缘/珍酒李渡。
　　大众品板块：我们认为23年大众品渐进式回暖，疫后复苏存在新的消费特点，由此我们总结大众品23H2三大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的，主要涉及零食板块、低温奶、高档啤酒等；2）基于当前场景消费恢复较缓，我们推荐渠道结构中中小B门店占比较小&受到场景受损影响较弱的标的，主要涉及乳制品、饮料板块；3）具备事件催化&成本下行标的。本周组合：安井食品、中炬高新、立高食品、盐津铺子、青岛啤酒、重庆啤酒、新乳业等。
　　7月24日~7月28日，5个交易日沪深300指数上涨4.47%，食品饮料板块上涨6.01%，白酒（+7.36%）、速冻食品（+3.58%）涨幅居前，非乳饮料（+1.40%）、休闲食品（+1.50%）涨幅居后。具体来看，舍得酒业（+17.34%）、口子窖（+11.95%）涨幅较大，金种子酒（+1.58%）、华致酒行（+2.69%）涨幅相对较小；本周大众品ST西发（+23.21%）、莲花健康（+10.07%）涨幅相对居前，黑芝麻（-5.81%）、威龙股份（-5.32%）跌幅相对较大。
　　【白酒板块】继续看好顺周期反弹下的白酒配置机会，关注二季报超预期标的板块回顾：本周白酒板块表现较优
　　板块个股回顾：7月24日~7月28日，5个交易日沪深300指数上涨4.47%，食品饮料板块上涨6.01%，白酒板块涨幅为7.36%。具体来看：舍得酒业（+17.34%）、口子窖（+11.95%）涨幅较大，金种子酒（+1.58%）、华致酒行（+2.69%）涨幅相对较小。我们认为本周白酒板块表现较优，或主因：1）情绪面：周一政治局会议反馈积极，住建部出台进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，提振市场信心；2）基本面：主要酒企二季度业绩反馈优秀，山西汾酒23Q2业绩大超预期，今世缘23Q2业绩略超预期；3）资金面：本周北向资金净流入345.06亿元。当前多数酒企回款进度均表现优秀，库存仍处于正常水平，白酒作为经济强相关性板块，继续看好政策催化已至顺周期反弹下的白酒板块配置机会，关注23Q2业绩超预期机会。
　　山西汾酒23H1业绩预告点评：Q2业绩超预期，经营势能延续，看好三低筑底下的顺周期布局机会
　　【业绩预告】23H1/23Q2公司预计实现营业总收入190.11亿元左右(+23.98%)/63.29亿元左右(+31.77%)；预计实现归母净利润67.75亿元左右(+35.15%)/19.56亿元左右(+50.12%)。#23Q2业绩超市场预期主要得益于青花系列带动结构升级+22Q2低基数+费用投放节奏影响。
　　23H1基本面稳中向好，青花系列延续高增。公司经营情况稳中向好，主要得益于青花系列表现优异+长江以北等优势市场实现惯性动销+提价带动渠道备货积极性。虽然今年以来受商务/中产消费复苏不及预期影响，次高端价位带呈现分化态势，市场担忧公司销售承压，但从实际跟踪来看，公司依托多价格带产品矩阵实现较好表现：我们预计省内老白汾/巴拿马需求增加，省外青花20全国化稳步推进+玻汾配额前置贡献增量。
　　23Q2青花系列延续高增趋势，其中：1）青花25/青花20持续增长，我们预计增速领先于青花系列平均；2）青花30延续增长，Q1因节后控货增速放缓。整体来看，我们预计青花系列今年将达成130亿的目标，预计全年整体增速超汾酒所有品类，且结构占比有望进一步提升。
　　价格体系管控调整，看好后续价盘抬升。当前公司产品批价稳定，价格企稳回升。此前公司对部分产品出厂价提价，根据酒业网报道，53度/42度青花20上调20/18元/瓶，青花30复兴版预计上调70-80元/瓶，玻汾上调1元/瓶。随着公司对价格体系的调整管控，我们认为后续措施落地后价盘有望进一步抬升,根据股东大会销售总口径，预计中秋节前批价会进一步上升。
　　管理层短期波动，长期经营向好。近期管理层波动，引发市场对于公司经营担忧。销售总经理张永踊深耕销售业务多年(93年加入公司)，自5月19日接任后针对价格等关键问题出台调整措施。我们认为公司中长期向好趋势不改，无需过度担忧。
　　投资建议：今年以来公司股价回调显著，23Q2持仓基金数环比-202支至160支，持股数量环比-28.18%，目前处于"持仓低+预期低+估值低"的三低阶段，悲观情绪已逐步消化(23年PE仅24.5X)。公司Q2业绩超预期+基本面稳健+中长期向好趋势不改，我们看好青花系列高增带动结构升级+费用端收缩助力利润弹性释放，预计23-25年收入增速25.0%/22.6%/20.7%；归母净利润增速