报告导读
　　食饮观点：当前白酒板块“位置”比“择时”更重要，关注Q2有望超预期标的
　　白酒板块：在当前行业处于估值底+预期底背景下，我们认为当前白酒板块“位置”比“择时”更重要，关注Q2业绩有望超预期标的，看好Q3白酒板块表现，23H2将关注三大投资主线：①首先关注季报超预期标的，优选复苏趋势较为明显的徽酒、苏酒龙头，主推迎驾贡酒/口子窖，关注洋河股份/古井贡酒等；②其次关注确定性主线：看好高端酒需求韧性表现，主推贵州茅台，关注泸州老窖/五粮液等；③同时看好随着消费加速复苏，需求&业绩端弹性均较大的次高端酒，比如：舍得酒业/山西汾酒等，新增关注珍酒李渡。
　　大众品板块：我们认为23年大众品渐进式回暖，疫后复苏存在新的消费特点，由此我们总结大众品23H2三大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的，主要涉及零食板块、低温奶、高档啤酒等；2）基于当前场景消费恢复较缓，我们推荐渠道结构中中小B门店占比较小&受到场景受损影响较弱的标的，主要涉及乳制品、饮料板块；3）具备事件催化&成本下行标的。本周组合：安井食品、盐津铺子、青岛啤酒、中炬高新、重庆啤酒、新乳业等。
　　7月10日~7月14日，5个交易日沪深300指数上涨1.92%，食品饮料板块上涨3.02%，其中白酒（+4.49%）、速冻食品（+1.71%）涨幅居前，调味发酵品（-1.47%）、乳制品（-1.82%）跌幅居前。具体来看，本周白酒金种子酒（+9.40%）、泸州老窖（+8.35%）涨幅较大，顺鑫农业（-2.15%）、伊力特（-2.53%）跌幅相对较大；本周大众品金禾实业（+8.34%）、华康股份（+7.85）涨幅相对居前，劲仔食品（-8.52%）、中炬高新（-8.72%）跌幅相对较大。
　　【白酒板块】茅台收入超预期拉动板块上行，看好Q3白酒板块表现
　　板块回顾：本周白酒板块表现较优
　　板块个股回顾：7月10日~7月14日，5个交易日沪深300指数上涨1.92%，食品饮料板块上涨3.02%，白酒板块涨幅较大，涨幅为4.49%。具体来看：金种子酒（+9.40%）、泸州老窖（+8.35%）涨幅较大，顺鑫农业（-2.15%）、伊力特（-2.53%）跌幅相对较大。我们认为本周白酒板块表现较优，或主因：1）基本面：以贵州茅台为代表的头部酒企二季度业绩表现向好，多家酒企有望上修Q2业绩。①我们预计舍得6月加速回款，预计达成前期制定目标，复星指标和要求仍高，夜郎古业绩前低后高亦有助力；②我们预计汾酒6月回款加速、动销向好，二季报预期上修；③古井净利率提升或超预期，我们预计Q2利润增速30%+；④水井坊新财年任务较高。2）宏观层面：美国6月CPI同比上涨3%，叠加美国6月就业趋势指数降至114.31，美联储加息预期降温。3）情绪面：7月12日国务院总理李强主持召开平台企业座谈会，提振市场信心。在当前行业处于估值底+预期底背景下，我们认为当前白酒板块“位置”比“择时”更重要，关注Q2业绩有望超预期标的，看好Q3白酒板块表现。
　　贵州茅台23H1预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异
　　公司发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。23Q2收入业绩略超预期。
　　分产品：23Q2茅台酒、系列酒分别实现收入253.78、48.86亿元（+20.25%、+17.15%），茅台酒占比同比提升0.36个百分点至83.86%。
　　1）茅台酒：我们预计23Q2飞天茅台回款/投放节奏均与去年相近，目前库存维持低位。在飞天茅台投放较去年微增背景下，我们认为茅台酒收入优异主因非标产品收入占比提升。我们预计23Q2非标产品继续放量。
　　2）系列酒：23Q2系列酒延续较快增长，主因1935锚定全年百亿目标+内部结构提升。具体看：1935在23年收入规模目标百亿，并加大了连锁型、社会化终端投放。1935放量引领下系列酒延续高增，我们预计当前进度已过半。23Q2茅台系列酒增速环比有所放缓，主要系外部环境仍在复苏通道+公司控发货节奏+22Q2系列酒收入高基数（2022年3月31日"i茅台"正式上线），我们认为行业价增趋势不改、次高端在未来两年仍将为扩容最快的价格带，系列酒有望恢复高增态势。
　　分渠道：23年公司加大直销比例，我们认为全年直销比例有望超50%（22年直销比例40%、23Q1直销比例46%）。23Q2“i茅台”延续优异表现。截至6月12日，“i茅台”的注册用户达4179万人，日活超500万，累计预约人次33.82亿，酒类交易总量达7217吨，投放门店2374家，累计交易额达270.3亿元。
　　我们认为全年收入增速15%目标可达性高。非标+ i茅台、茅台自营店、团购比例或将持续上升有望持续贡献，公司23年15%目标可达性高。
　　顺鑫农业23H1业绩预告点评：Q2业绩受地产税+猪肉亏损拖累，仍然看好白酒主业发展
　　业绩预告：23H1公司实现营业总收入58–66亿元(同比下降11.0%至增长1.2%)；归母净利