2023年二季度补偿性因素退潮，经济再度转弱；预计下半年经济复苏，复合增速再度回升，全年GDP5.4%。
　　 CPI同比走弱主因高基数加弱需求，下半年有望回升；随着翘尾因素减弱，预计三季度PPI降幅收窄，下半年逐步回升。
　　需求方面，二季度投资总量放缓，结构分化，高技术产业保持高增，基建中枢回落，地产仍下行；消费阶段性转弱，6月边际回暖；多元化和汽车行业崛起对冲外需下降；海外软着陆预期升温。
　　供给方面，二季度制造业PMI降幅收窄，非制造业小幅回落。工业生产修复；产能利用率处于低位；新能源生产保持高增。主体人群就业明显改善，青年失业结构矛盾仍存。
　　政策方面，财政收支更趋平衡；债务发行进度正常。社融回落但有结构亮点；调降存款利率化解风险。扩需求政策温和加码，限制性政策逐步松绑。
　　风险提示
　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费总体回暖，是疫后短期的释放，还是能持续性的改善，仍需密切跟踪。消费如再度乏力，则经济回升动力将明显减弱。
　　地产行业未来走势仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前多类指标降幅虽相比去年收窄，但实质情况仍不乐观，未来走势也仍需观察。
　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。
　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。