第二次股份回购完成，交易总额1亿元回购87万股
　　23年5月10日至7月31日，公司以集中竞价交易方式回购公司股份86.97万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.3%，回购成交最高价为135.82元/股，最低价为105.38元/股，交易总额为1亿元（包含交易费用）。23年两次回购共回购股份191万股，交易额2.2亿元，用于后续员工持股计划实施。我们维持前次预测，23-25年EPS为4.79/7.02/8.99元，可比公司23年Wind一致预期PE均值为42.0x，鉴于公司新能源业务已进入放量阶段，我们基于42x 2023EPE，给予目标价201.18元，维持“买入”评级。
　　新势力车型销量、订单亮眼，公司新能源业务增长预期强劲
　　公司正处在传统向新能源加速转型阶段，23年为蔚来、理想、小鹏等新能源平台配套车灯的车型陆续量产落地，且销量/订单表现亮眼——23年1-6月，理想L7/L8累计销量4.5/4.2万辆（平均月销0.74/1.06万辆）；蔚来品牌累计销量5.6万辆，6月突破1.3万辆；吉利银河L7上市首月销量达9673台；6月末新上市的小鹏G6上市3天订单约2.8万辆。我们认为，新能源品牌需求向好，同时在ADB及个性化车灯带动下，单车价值上行，公司车灯主业兼具强成长性和可持续性。我们预计23H2-24H1将是星宇自身新能源收入占比从15%向35%突破的关键阶段。
　　受益小鹏、大众技术合作，看好公司出海进程加速
　　7月26日大众和小鹏达成技术合作协议，公司作为大众产业链的核心标的，以及小鹏新进供应商（配套G6前大灯），有望受益此次合作。同时我们认为，本次合作昭示中国整车及零部件即将迎来技术出海阶段，从而打开优质汽零企业的成长天花板。星宇作为国内车灯头部企业，全球化布局推进顺利，塞尔维亚工厂已于22年12月投产，将配套宝马、奔驰、大众等项目需求，我们看好公司的全球化发展之路，从而获得更大利润空间。
　　核心合资客户6月销售回温，下半年业绩成长性有望兑现
　　Q2以来公司配套的传统燃油车企也在逐步复苏：一汽大众6月销量19.8万辆，环比+34.9%，Q2累计销量46.7万辆，环比Q1增长22%；广汽、一汽丰田Q2累计销量43.8万辆，环比+17.5%，6月销量分别环比增18.5%、7.3%。自主品牌奇瑞，上半年出口表现出众，23H1累计销量（包含出口）达69.5万辆，同比增长58%。我们认为随着6月下游客户产销向好，公司业绩拐点已现，看好公司在新能源业务放量的催化下，23H2业绩成长兑现。
　　风险提示：下游客户整车产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。