沪铜：美国经济数据有所走弱，铜回调
　　1.核心逻辑：宏观，美国ISM数据显示7月制造业活动指数46.4，持续萎缩，商品需求不振；美JOLTS数据显示6月职位空缺数下降至960万，为2021年4月以来最低，劳动力市场有所走弱；央行、国家外汇管理局称继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行；中国7月财新制造业PMI为49.2，低于预期的50.3。基本面，供给，铜矿供给相对需求仍松，进口铜精矿TC指数仍高位运行；8月国内冶炼厂检修影响减弱，精炼铜产量预计环比回升。需求，昨日盘面偏强，电解铜现货成交不佳，升水走弱；地产政策频出，预期持续改善；8月空调排产增速回落，铜管开工降低；新能源汽车同比增速放缓；个人电脑和智能手机出货量降幅收窄，电子需求渐有复苏态势。库存，8月1日LME铜库存74175吨，沪铜仓单13066吨，LME铜库存回升明显、沪铜仓单小幅增加。综上，美国经济数据有所走弱，铜回调，但国内地产预期提振仍在，关注逢低做多机会。
　　2.操作建议：单边逢低做多
　　3.风险因素：国内复苏不及预期、美国通胀反复
　　4.背景分析：
　　现货市场：8月1日上海升水铜升贴水110元/吨，跌85元/吨；平水铜升贴水90元/吨，跌65元/吨；湿法铜升贴水40元/吨，跌45元/吨。
　　沪铝：美元指数上行，沪铝小幅回落
　　1.核心逻辑。宏观上，美国7月Markit制造业PMI录得49、符合预期，ISM制造业PMI录得46.4、低于预期；职位空缺录得958.2万人，低于预期；美元指数持续上行，带来铜铝的共振下行。基本面，供应，四川降水量达到2021年同期水平，预计因水电紧张带来的限电减产概率大大下降；在铝棒去库明显的情况下，部分炼厂逐渐恢复铝水的生产与供应；铝锭进口窗口打开，铝锭进口量或有所增加；动力煤、氧化铝价格上行，生产成本上移。需求，淡季之下的下游开工率有所回落，但各细分下游需求走势分化。库存，7月31日SMM国内电解铝社会库存增加0.5万吨至54.1万吨；SHFE铝仓单减少99吨至39669吨；LME库存减少1850吨至505550吨。在美元指数继续上行的情况下，沪铝价格小幅回落。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：国内夏季限电
　　4.背景分析：
　　现货市场：8月1日上海现货报价18580元/吨，对合约AL2308贴水20元；沪豫价差为100元/吨；沪粤价差为-20元/吨。
　　锌：宏观利好驱动，锌价连涨四日
　　1.核心逻辑：沪锌隔夜低开上行，收涨0.45%。2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨或环比下降2.13%，同比增加13.1%，超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至7月28日，SMM七地锌锭库存总量为12.25万吨，较上周五（7月21日）增加0.42万吨，较本周一（7月24日）下降0.17万吨，国内库存录减。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。沪锌回归基本面上，现货成交不佳，社会库存继续累增，基本面支撑较弱，锌价上冲动能或有待观望。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：供应增量扰动
　　4.背景分析：
　　外盘市场：LME三月锌隔夜收2569，4，0.16%
　　现货市场：上海金属网现货0#21180-21280元/吨，均价21230元/吨，较上一交易日上涨290元/吨，对沪锌2309合约升水20-升水120元/吨；1#锌21110-21210元/吨，均价21160元/吨，较上一交易日上涨290元/吨，对沪锌2309合约贴水50-升水50元/吨。