核心结论
　　Top100销售额同比下降37.2%。据克而瑞研究中心数据，2023年7月，Top100房企当月全口径销售额同比-37.2%，跌幅扩大9.5pct，环比-36.6%；Top100房企当月全口径销售面积同比下滑36.8%，跌幅扩大4.7pct，环比下降30.4%；权益口径销售额同比-35.6%，跌幅扩大7.7个pct，环比-36.1%。
　　Top11-20当月同比降幅最小。2023年1-7月，行业Top3、Top4-10、Top11-20、Top21-50、Top51-100全口径累计销售额增速分别为-11.8%/+8.3%/+1.2%/-12.2%/-15.4%。6月当月行业Top3、Top4-10、Top11-20、Top21-50、Top51-100全口径销售额增速分别为-37.8%/-32.6%/-32.4%/-44.2%/-37.0%，Top11-20当月同比降幅最小。
　　一二线房企全口径累计销售增速高于三四线56.1pct。2023年7月重仓一二线/均衡布局/重仓三四线的房企销售额分别同比+6.3%/-29.4%/-49.8%。一二线房企全口径销售增速高于三四线房企56.1pct，差异较上月缩小5.4pct。
　　Top20中越秀地产当月同比增速领先。2023年1-7月Top20房企全口径累计销售金额同比下降0.3%，涨幅较上月缩小5.9pct，其中越秀地产累计同比上涨最大，为65.9%；7月单月Top20房企全口径销售额同比下降34.2%，跌幅较上月扩大3.1pct，其中越秀地产单月同比上涨最大，为30.6%。
　　行业观点：6月传统旺季过后，叠加对市场预期保持谨慎态度，7月开发商供应相对疲软，市场去化节奏有所放缓，销售环比回落，整体符合预期。展望后市，预计8月开发商端供应有望回暖，环比弱改善，但上年同期高基数下同比或将双位数下跌。政治局会议对房地产表述超预期，之后将进入细则发布和销售验证阶段。市场对政策和成交修复预期较弱，股价对预期差的反应较为积极。我们认为接下来一个月一线进入实质政策放松的可能性加大，市场成交修复或比较曲折，但市场预期已经充分反应了对成交修复的悲观看法，我们认为短期可以积极参与政策预期差和成交修复时间差内的反弹行情。继续重点推荐成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江、招蛇、越秀、华润，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。