事项：
　　安森美发布2023年二季度业绩报告，公司2023财年第二季度实现营业收入20.94亿美元，同比增长0.45%；实现归母净利润5.77亿美元（GAAP），同比增长26.5%。
　　平安观点：
　　受益汽车和工业市场强劲，23年Q2业绩超预期：公司二季度单季度营收达到20.94亿美元，同比增长0.45%，环比增长6.87%，超出此前的指引上限（19.75~20.75亿美元），主要受益于汽车和工业市场的增长。GAAP准则下，归属于公司的净利润为5.77亿美元，同比增长26.50%，环比增长24.89%；毛利率为47.4%，处于指引区间（45.4%~47.4%）上限，同比下降2.3pct，环比提升0.6pct，主要受益于碳化硅的带动；营业利润率为32.2%，同比提升4.2pct，环比提升3.4pct。
　　汽车收入单季度首次突破10亿美元大关：按业务部门划分，安森美23Q2电源解决方案部(PSG)营收为11.20亿美元，同比增长6%，环比增长11%；先进解决方案部(ASG)营收6.50亿美元，同比减少9%，环比增长10%；智能感知部(ISG)营收为3.25亿美元，同比增长4%，环比减少8%。从应用端来看，2023Q2，汽车与工业终端业务合计营收占比达到80%，汽车业务营收10.62亿美元，同比增长35%，环比增长8%，汽车收入单季度首次突破10亿美元大关，主要系电气化加速以及车辆传感需求持续增长；工业营收6.09亿美元，同比增长5%，环比增长10%，主要系CGM等医疗应用以及太阳能逆变器、储能逆变器、电动汽车快充等能源基础设施持续走强，同比增长近70%。随着更高分辨率的图像传感器（诸如公司的800万像素CIS）已被领先的汽车制造厂广泛用于2024年的新车型中，安森美预计2023年800万像素图像传感器的收入将同比增长一倍以上。此外，公司已与全球排名前十的光伏逆变器制造商中的八家签订了价值19.5亿美元的功率模块（包含硅、碳化硅、IGBT）长期供应协议。
　　碳化硅业务实现首季度盈利，预计23Q3汽车和工业市场将环比增长：展望23财年第三季度，鉴于宏观环境疲软，安森美对23Q3的指引仍持谨慎态度，预计汽车和工业市场将环比增长，而其他市场则将出现中高个位数下降。第二季度产能利用率从71%略降至70%，展望未来，公司认为利用率处于持平或有所下降的状态。23Q3单季度预计营收为20.95亿~21.95亿美元，营收指引中值为20.45亿美元。由于进一步退出非核心市场、工厂利用率下降、EFK工厂以及碳化硅的摊薄影响，毛利率预计为45.9%~47.9%，指引中值为46.9%，环比略下降，第三季度碳化硅的稀释影响最大，虽然碳化硅利润率在提升，但是依然低于公司平均水平。公司二季度的碳化硅业务毛利率环比增长近一倍，实现了首个季度盈利，碳化硅收入同比增长4倍，且有望在Q4末实现超过50%的内部衬底供应。仅在第二季度，安森美就新签署了超过30亿美元的碳化硅长期服务协议（LTSA）。公司与Vitesco签署了一项价值19亿美元的10年期LTSA，将与BorgWarner合作的碳化硅LTSA收入延长至10亿美元，还与Magna签署了碳化硅LTSA。公司预计Q3资本支出为4.4亿至4.8亿美元，主要用于碳化硅和EFK的棕地投资。
　　投资建议：安森美作为全球功率分立器件和图像传感器龙头，在汽车和工业市场持续发力，同时在碳化硅领域也处于领导地位。从公司的业绩发布会看到，安森美高度关注汽车电动化、能源基础设施（包括光储可再生能源、汽车充电）、碳化硅这些高增长的市场。当前，宏观经济增长压力较大，消费电子仍将处在去库存状态，但汽车和工业仍有希望成为国内电子行业增长的主要支撑。推荐东微半导、斯达半导等，建议关注三安光电、天岳先进等。
　　风险提示：1）供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压加剧，半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。2）政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。3）市场需求可能不及预期。由于宏观经济的不确定性，占比较大的消费市场需求放缓，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。4）国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。