市場及策略回顧
　　美聯儲7月FOMC會議加息25BP至5.25%-5.50%，符合市場預期。鮑威爾表示9月加息具備可能性，但仍需根據經濟數據决定，並重申2023年不降息。根據泰勒規則測算，9月加息仍有可能性。
　　總體來看，三季度10Y美債利率、美元指數仍可能隨著市場對美聯儲加息預期的波動而高位震蕩，但四季度美聯儲停止加息之後，兩者回落之勢還是比較確定的
　　八月觀點
　　中國方面，政治局會議更聚焦地産政策，而此前市場期待的准財政等基建政策工具並未出臺，背後在於目前經濟恢復是會議强調的“波浪式、曲折式”。期待8月“中性降准”25bp、9月“對沖式中性降息”10bp，更多政策空間留待明年。
　　港股預期在8月中報季前將維持較爲平緩的態勢，區間交易仍將是市場在三季度的主流。政治局會議强調“要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。從歷史數據來看，CNHHIBOR的跳升往往代表人民幣匯率的潜在轉折點，且這一情緒有望從匯市傳導至股市，往往也對應著市場的底部區域。
　　投資策略及配置
　　短期繼續圍繞著穩增長+穩匯率做結構，重點關注財政發力點增加直接受益的地産鏈(建材、家電家居)；以及穩匯率→外資回流受益的製造業和消費品核心資産(中期看好智能汽車;白酒、醫藥、醫美短期反彈)。
　　另外，二季報行情已經啓動，重點還是從當期高景氣中，尋找改善可外推的方向。邏輯最順暢的方向是一帶一路相關的先進製造(工程機械、客車、軌交設備、輸配電設備等)。下半年一帶一路主題催化確定，景氣邏輯與主題邏輯共振是三季度絕對+相對收益較爲確定的方向。中期我們繼續看好AI和中特估行情。
　　下半年海外投資建議超配美債，而海外股市回報率有所收斂，Beta機會下降，重點關注産業趨勢强勁的科技股。美債方面，美國超額儲蓄支撑美國經濟仍有韌性，三季度美債利率或仍維持高位，四季度應逐步拉長久期增加配置。