策略摘要
　　铝：随着云南地区持续推进复产进程，电解铝供应端逐步增产，而需求端受行业淡季及出口走弱影响开工偏弱，重点关注政策对消费端的拉动情况，建议观望思路对待。
　　氧化铝：近期氧化铝市场维持供减需增格局，但随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。
　　核心观点
　　市场分析
　　铝现货方面：LME铝现货贴水37美元/吨。SMMA00铝价录得18380元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至0元/吨，SMM中原铝价录得18320元/吨，较前一交易日持平。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-60元/吨，SMM佛山铝价录得18390元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨60元/吨至10元/吨。
　　铝期货方面：7月31日沪铝主力合约开于18390元/吨，收于18380元/吨，较前一交易日涨5元/吨，全天交易日成交168795手，较前一交易日增加853手，全天交易日持仓235617手，较前一交易日减少13063手。日内价格维持震荡，最高价达到18415元/吨，最低价达到18305元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18490元/吨，收于18600元/吨，较昨日午后涨220元/吨，夜间价格偏强震荡。
　　供应方面，云南地区电解铝企业继续推进复产进程，预计8月中下旬完成复产，产量将逐步释放，供应仍存一定压力。需求表现较为平淡，虽然三季度铝加工行业基本进入行业消费传统淡季，但国家宏观政策对消费方面的信心刺激仍是关键，或将支撑终端消费从而带动初级加工端开工回暖，需关注实际消费变动情况。截止7月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.1万吨，较上周减少0.4万吨。截止7月31日，LME铝库存较前一交易日减少1600吨至507400吨。
　　氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2872元/吨，较前一交易日上涨1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得331美元/吨，较前一交易日上涨6美元/吨。
　　氧化铝期货方面：7月31日氧化铝主力合约开于2882元/吨，收于2884元/吨，较前一交易日跌2元/吨，全天交易日成交40890手，较前一交易日减少14905手，全天交易日持仓93410手，较前一交易日减少6660手，日内价格高位震荡，最高价达到2895元/吨，最低价达到2872元/吨。
　　夜盘方面，氧化铝主力合约开于2890元/吨，收于2908元/吨，较昨日午后收盘涨24元/吨，夜间价格维持震荡。
　　氧化铝维持供减需增格局，现货报价较为坚挺，下游电解铝企业以刚需采购为主。供需方面，云南地区电解铝超预期快速复产，导致西南市场氧化铝成交活跃。近期广西、贵州部分氧化铝厂受雨季影响有检修预期，预计短期内西南市场现货将持续趋紧。此外，河南矿石供应受到一定干扰，当地氧化铝企业部分减压产。短期来看，预计氧化铝价格存一定支撑，当前价位建议观望为主。
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性。
　　■风险
　　 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。