策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　市场分析
　　流动性投放稳健。7月MLF小幅加量续作，7月LPR报价持稳；7月31日以利率招标方式开展310亿元7天期逆回购操作，单日净投放170亿元。
　　宏观政策继续稳增长。国内：国常会指出对今明两年到期的阶段性政策作出后续安排，加强逆周期调节和政策储备研究；国务院办公厅转发了《关于恢复和扩大消费的措施》；商务部会同相关部门发布两个关于无人机出口管制的公告；7月制造业PMI为49.3，比上月上升0.3个百分点；7月非制造业商务活动指数51.5，比上月下降1.7个百分点。海外：美联储发布了第二季度的高级贷款主管意见调查显示，所有贷款类别的标准都有所收紧，预计将进一步收紧标准贷款；欧元区7月CPI初值同比升5.3%，预期升5.3%；欧元区第二季度GDP初值同比升0.6%，预期升0.5%；日本央行季度报告显示通胀有望加速。
　　■策略
　　单边：2309合约维持偏空思路（关注财政政策的落地）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松