周度要点
　　1.部分建材表需回升，线下服务、汽车消费韧性较强，居民购房意愿改观不大，外贸可能继续承压
　　需求端：1）建筑材料需求有所分化，玻璃表需降幅较大，水泥价格持续回落，但螺纹钢、石油沥青、PVC表需均有所回升，指向基建相关投资表现或好于地产；2）居民整体出行积极性依旧较高，但国内、国际航班数量回升受阻，这可能是受台风等天气因素影响所致；3）电影票房总量、观影人次等指标优于季节性，部分线下服务行业复苏趋势良好；4）乘用车销售同比有所回落，但维持正增长；5）样本城市二手房销售面积趋稳，并未进一步恶化，但仍弱于季节性且各线城市二手房价格继续承压；6）7月商品房销售同样弱于季节性，低线城市销售拖累较大，样本城市住宅库存高位缓慢回落；7）本周SCFI指数涨幅稍大，但这更多或是受运力供给带来的扰动，韩国前20日出口金额同比-15.2%，降幅较前10日扩大0.4个百分点，指向部分出口导向型国家外贸可能依旧承压。
　　2.生产端整体平稳，开工率多数上行，猪肉、燃料价格有所反弹
　　工业生产端及物价：1）除高炉外，本周石油沥青、PVC、聚酯产业链等行业开工率均有所上行，夏季高温影响暂有限；2）农产品价格整体继续回落，但猪肉价格低位反弹，单周环比+5.75%；3）随着国际原油价格的走高，7月中旬国内成品油价格顺势调涨，其中柴油价格涨幅更大。
　　3.月末因素扰动有限，资金面窄幅波动，票据利率大幅走低，7月信贷投放可能偏弱
　　流动性：1）回购利率窄幅波动，非银流动性分层不明显，资金平稳跨月可期；2）月末票据利率再度大幅回落，指向7月信贷投放情况或不容乐观；3）债市杠杆有所回落，但仍处历史偏高水平；4）本周新成立偏股型基金规模95.35亿元，环比+43.65亿元，不过绝对值依旧偏低。
　　4.经济各分项仍“冷热不均”，地产需求端能否恢复正常或是关键
　　政治局会议定调后，市场关注点或仍集中在居民部门杠杆偏高的情况下，政策面对地产需求端的实际支持力度。本周部分政策细节开始逐步明晰，短期内这一过程可能还将持续，“强预期”再度发酵有望带动市场风险偏好进一步抬升，在此情况下，风险资产表现可能仍将强于国债。而对于权益市场来说，我们建议投资者在关注后续基本面边际变化是否能够和预期改善形成共振的同时，也留意市场成交量能否随着行情发展而逐步稳定放大。