宏观：美联储26日宣布再次加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.5%之间，达到22年来的最高水平。本次议息会议上，美联储主席鲍威尔暗示，未来是否加息，将取决于数据，今年大概率不会降息。随后美国公布的二季度GDP数据超出市场预期，美元指数低位反弹。
　　中共中央政治局会议在7月24号举行，会议通稿的内容和措辞偏积极，后续在货币、财政、地产、资本市场等领域可能都会有政策落地，尤其是地产方面没有再提房住不炒，市场对国家出台刺激政策的预期加强。
　　基本面：
　　供应：
　　最近矿企陆续公布二季度产量数据，由于QB2、Los Pelambres等铜矿项目建设缓慢，智利铜矿产量下滑等因素，我们把今年铜矿增量预期下调至66万吨/3%。不过今年海外冶炼厂长检修多、国内粗炼投产项目少，所以铜精矿的需求并不大，现在铜精矿还是处在供过于求的状态，现货TC不断攀升。
　　最近国内冶炼厂检修很多，7月金川、赤峰金峰、东营方圆等冶炼厂检修影响量大，加上大冶有色检修延长，7月份电铜产量下滑至90万吨左右。不过金川和赤峰金峰检修都已经结束，预计8月份电铜产量会有所回升。预计三季度电铜产量为275万吨。
　　最近进口铜流入量比较少，加上部分冶炼厂出口了铜，国内精铜供应较为紧张，我们下调了7月份净进口预期。据了解下周开始进口铜供应将开始增多，对国内市场构成冲击。
　　消费：终端进入消费淡季，下游线缆和铜杆企业反应新订单开始减弱，整体来看消费较为清淡。不过铜管消费还不错，空调消费超出预期，比较意外的是出口订单开始回升，海外高温天气也刺激了空调销售。总体来看，铜消费表现还不错，环比走弱仅仅是季节性原因。
　　库存：本周全球铜显性库存共下降1.4万吨，其中国内社会库存下降1.67万吨，保税区铜库存下降0.18万吨，LME铜库存增加4525吨，COMEX铜库存增加919吨。本周国内社会库存下降，主要是由于进口减少有关，另外本月冶炼厂出口了几万吨铜，也导致境内铜短缺。不过LME铜库存基本上见底，将要开始垒库。
　　策略：
　　宏观方面国内风险情绪回升，市场对房地产需求复苏抱有期待；海外重点下周五的非农数据。
　　基本面方面，LME铜库存开始垒库，不过国内精铜供应不足，垒库量不及预期，也难走出流畅的下跌行情。
　　预计下周铜价易涨难跌，在67500-70500之间波动。