主要观点
　　美联航、达美航空和美国航空今年股价走势较为强劲，截至2023年7月27日，其年初至今涨幅分别为43.1%、40.3%和30.1%，均跑赢标普500指数。同时，根据美联航、达美航空和美国航空公布的2023年半年度业绩，三家航司均实现了创纪录的营收，2023Q2分别录得141.8、155.8和140.6亿美元，同比增幅分别达17.1%、12.7%和4.7%，恢复至2019年同期的124.3%、124.3%和117.5%；录得净利润10.8、18.3和13.4亿美元，分别同比增长226.7%、148.6%和181.1%，恢复至2019年同期的102.2%、126.6%和202.1%。今年随着航空出行需求的恢复，航司在半年报中也呈现出了较为强劲的同比增幅，下半年进入暑假旅游旺季后，预计航司的业绩有望进一步向上修复。
　　美国三大航司的营业收入自2022Q2开始均超过2019年同期水平，而此前盈利水平较2019年相比仍存在一定的波动。2023Q2其盈利的恢复势头可以看出，航司在需求释放的情况下盈利存在较大的弹性。对比中国航司，根据各航司此前发布的业绩预告，三大航2023年上半年预计仍录得归母净亏损，但均同比大幅减亏，而吉祥和春秋两家航司预计率先扭亏为盈。我们认为，展望中国航司后续走势，随着暑运需求的持续释放以及国际航线的逐步增加，预计中国航司的业绩后续具备较强的向上修复趋势。同时，航空板块目前PE处于近五年来较低水平，作为我们超跌反弹主线的相关标的之一，我们认为航空市场后续仍然有较大的修复和向上空间，因此建议在低位时进行布局。
　　风险提示
　　宏观经济不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；油价上涨等。