摘要
　　绝对价格方面，7月上旬伦锌重心围绕2350美元震荡，对应沪锌重心围绕20000元震荡；7月下旬受国内政治局会议利好刺激叠加美国二季度GDP超预期，锌价开始向上突破。相对价格方面，7月锌锭社库低位震荡，累库预期较强；叠加国内宏观预期再起，弱现实强预期下基差月差纷纷走低。
　　产业上，矿端维持宽松，加工费持稳；上游炼厂利润可观，但7月和8月例行检修较多；下游镀锌厂预期转好，有主动补库存的迹象；终端除地产以外均表现较好，且在政治局会议后强预期再度上演。
　　综上所述，我们认为锌价在8月易涨难跌。国内宏观预期转好推动有色整体上行。产业中长线过剩的前提下，上游8月炼厂检修带来的减量给予锌价支撑，下游无论是预期还是现实均较好。预计8月锌价将在20500-21500区间震荡。