乘用车整车开启价值重估之路，中期份额和单车盈利潜力不断提升。随着大众入股小鹏，中国新能源车产业的优势地位加速得到产业和资本市场认可，自主品牌崛起下，优势乘用车整车将开启价值重估之路。一方面份额潜力有望进一步打开，国内市场对合资品牌的替代以及对出海逻辑将得到强化；另一方面，随着自主品牌在中高端市场的打开，单车盈利潜力将大幅提升。
　　自主品牌崛起在加速进行，中高端市场即将迎来拐点。2021年以来在智能化和电动化双重驱动下，自主品牌市占率在不断提升。2023年以来这种趋势得到加速，在价格体系崩塌后日系合资品牌销量出现明显下滑，自主品牌在10-20万这个价格带加速抢占市场份额。而Q2以来BBA等中高端合资品牌也出现了明显的降价保量措施，我们认为随着优质车型不断上市，自主品牌在30万以上市场的替代也将加速迎来拐点。
　　合作之下，自主车企有输出，补短板。大众对小鹏的投资以及合作是中国新能源汽车产业全球优势地位的体现，我们认为类似的合作有望在其他自主品牌上发生。对于优质自主品牌而言，既能得到资本支持，又有机会学习国际巨头在供应链管理上的先进经验；而对于大众等国际巨头而言，能改善过去自身体系束缚下新能源车进展缓慢的问题，依托中国新能源车产业链优势，进一步提升其全球竞争力。
　　乘用车整车将迎来价值重估的投资机会。乘用车整车推荐标的小鹏汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等，受益标的江淮汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的瑞鹄模具、爱柯迪、新泉股份、双环传动、银轮股份、拓普集团、多利科技、隆盛科技、嵘泰股份、旭升集团等，受益标的精锻科技；智能化主线，推荐标的德赛西威、伯特利、上声电子、星宇股份、科博达、华阳集团、华域汽车等，受益标的华依科技。
　　风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险