[电解铜] :
　　[价格] :本周，沪铜主力合约2308开于6823元/吨，周内最高价69470元/吨，最低价68060元/吨.收盘于69100元/吨。较上周上涨520元/吨。
　　[宏观] : 7月政治就会议强调了当前的困难，包括国内需求不足、企业经营困难、重点领域风险、外部环境复杂。会议提到“发挥总量和结构性货币政策工具作用”;此次未提“房住不炒”。首次在政治局会议中提到要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”重申了近期出台的城中村改造方案。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。同3月-致，4月未提及。美国7月重启加息25BP，表态增强对美国经济信心，但未明确后续加息路径。
　　[供应] :现贷TC上涨至92.9美元/吨。5月ICSG全球电解铜产量230.7万吨，同比增长7%。5月ICSG全球电解铜产量230.7万吨，同比增长7%。6月国内电解铜产量109.7万吨，同比增长17%。上周国内库存较下跌16608吨至61290吨。LME库存64425吨，较上周上涨4525吨。保税区库存5.35万吨。
　　[需求] :本周(7月22日-7月28日)国内主要精铜杆企业周度开工率大幅回落，仅录得为59.73%。本周精铜杆开工率大幅下滑，主因周内多家铜杆厂调节自身库存减产所致。叠加临近月末铜杆厂正常检修，对行业开工率造成较大的影响。从调研来看，临近月末下游采购以刚需为主，采购情绪较为谨慎，虽周五铜价重心稍有回落，但下游订单增量有限，行业订单延续此前清淡行情。精废铜杆方面，本周精铜杆与再生铜杆价差缩小至1053元/吨，虽再生铜杆价格优势持续收敛，但其对精铜杆的冲击仍存。
　　[操作]:这波反弹重要受到美元指数走弱和国内政策刺激。沪伦比值走高，但是在美国高利率环境下抑制上升空间。关.注70000.上方阻力。.
　　[电解铝] :
　　 [价格] :本周，沪铝主力合约2308开于18250元/吨，周内最高价18515元/吨，最低价18205元/吨，收盘于18390元/吨。较上周上涨110元/吨。
　　[供应] :本周电解铝企业继续复产、新投产，主要集中于云南地。本周LME铝库存较上周基本持稳，目前LME铝库存在51.40万吨，较上周减少0.03万吨。本周中国铝锭社会库存整体降库，目前库存在51.94万吨，较上周减少1.32万吨。[需求] :本周铝棒企业减复产均现，减产主要体现在广西、四川地区，个别棒厂在前期减产的基础上再次小幅减产，四川地区某铝棒企业因缺少原料而减产。前期停产的贵州地区铝棒企业恢复生产，产量小幅增加。本周下游加工企业由于订单继续好转有所复产，对电解铝需求增加。终端需求方面，国家会议召开，发布多项政策支持汽车、地产等消费，提振市场情绪。
　　[成本] :本周中国国产氧化铝市场成交氛围依旧偏向积极，价格继续上行。截止到本周四，中国国产氧化铝均价为2848元/吨，周均价格较上周上涨约17元/吨。预焙阳极价格持稳。电价方面，需求放量不足，本周国内动力煤市场涨价难持续，按电价周期来算，本周电价稍有下行，变化不大。综合来说，本周电解铝理论成本基本持稳。
　　[操作]美国高利率环境下以及国内地产弱势背景下。铝价上升空间受限制。单边维持观望。
　　[风险提示]
　　1，地缘政治冲突; 2，海外需求转弱。