一周市场回顾。本周沪深300指数上涨4.47%，环保指数上涨1.66%，周相对收益率-2.81%。电力及公用事业指数下跌0.43%，周相对收益率-4.90%。在31个申万一级行业中分别排名第20和第29。科学服务周下跌2.04%。
　　本周专题：七月港口及电厂煤炭库存到哪了？
　　港口方面：北方四港截至7月28日库存合计量达到1439.5万吨，较21年/22年同期958/1355万吨同比增加50.26%/6.24%。随着7月以来南方逐渐进入汛期，来水分担火电压力后迎峰度夏期间的用煤量或将逐渐趋稳，7月之后北方四港去库节奏有所减慢，有望逐渐筑底，去库或将进入尾声。长江口煤炭库存曾现两个特征，去库的时间点较晚，去库体量尚可。23年现阶段的煤炭库存仍然处于往年同期的较高水平（仅低于2019年的水平）。
　　日耗方面：日耗峰值较往年基本持平，7月中旬日耗稍稍回落。南方八省电厂7月18日南方八省电厂煤炭日耗降至228万吨/天，较7月13日的高点降低18万吨/天，减少7.3%。全国重点电厂7月20日南方八省电厂煤炭日耗降至556万吨/天，较7月15日的高点降低38万吨/天，减少6.4%。
　　电厂库存方面：今年夏季为保证迎峰度夏的电力保供，6月、7月电厂煤炭库存天数有所回落，但仍在维持在较高水平，目前（7/20数据）为21天，超去年同期3.6天。电厂库存保持较高水平，一定程度上平抑了迎峰度夏期间的煤价波动。
　　行业要闻。国家发展改革委将加快推动印发电力需求侧管理办法。国家发展改革委经济运行调节局负责人关鹏26日表示，今年以来，国家发展改革委会同有关方面组织修订了电力需求侧管理办法，已完成社会公开征求意见，将加快推动印发。关鹏表示，下一步，将加大需求侧资源开发利用力度，完善需求响应激励政策和市场机制，持续推动全社会节约用电。“我们鼓励各类经营主体积极参与市场化需求响应，通过自主降低用电负荷来获取相应收益。预计到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%至5%；其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份，需求响应能力将超过5%”。
　　投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。
　　电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。
　　科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。
　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。