矿监局开启倒查矿山瞒报事故，地产和煤化工政策出台。（1）国家矿监局：深入开展矿山瞒报事故“大起底”，督促各地对2000年以来辖区本系统接到的矿山事故举报和国家矿山安全监察局交办的事故举报核查情况进行重新梳理，凡核查不清的，要重新进行核查。（2）新华网、住建部：7月28日，国务院副总理何立峰出席在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议并讲话；住建部部长倪虹就建筑业高质量发展和房地产市场平稳健康发展召开企业座谈会，释放落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等积极信号。（3）国家发改委：7月27日印发《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》，指出从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量，并加强规划布局引导等事项。我们认为，倒查矿山瞒报事故是严格贯彻落实矿山安全生产的重要举措之一，或进一步强化监管及煤企的安全生产意识和行为，进而对国内供给产生影响。需求方面，以地产为主要抓手的稳经济政策逐步部署实施，利好煤炭的边际需求。此外，国家对现代煤化工的发展基调由“创新发展”开始转变为“健康发展”，煤化工产能天花板或逐步显现，利好当前具备产能和成本优势的煤化工企业。
　　本周煤价有所回落，关注库存走势和需求变化情况。（1）本周秦港煤价858元/吨，环比/同比-17/-287元/吨（增幅-1.9%/-25.1%）。截至7月27日，榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比0/+1/-7元/吨至755/669/725元/吨。（2）本周（7月21-27日），沿海八省电厂平均日耗231万吨，同比+5.5%（上周分别为234万吨、5.2%）；平均库存3706万吨，同比+29.9%（上周分别为3728万吨、+31.6%）。（3）本周北方四港库存1641万吨，较22/21年同期+83/541万吨（上周同比+72/604万吨）。我们认为，本周受台风影响，日耗环比有所回落，叠加库存去化缓慢、长协及进口供应充足，本周煤价有所回落，但考虑到台风过后旺季日耗仍将高位上行、港口发运倒挂及供给端有所扰动对煤价的支撑，预计煤价短期仍维持震荡，后续仍需继续关注经济复苏及迎峰度夏需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。
　　焦炭第三轮提涨有望落地，焦煤价格继续回升。（1）sxcoal：上周焦炭开始第三轮提涨，目前仍未完全落地；京唐港主焦煤继续上涨130元/吨至2150元/吨。（2）截至7月21日，供给端，焦化厂开工率74.5%，环比持平；需求端，Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量241万吨，环比/同比-1.5%/+12.7%（上周同比+11.4%）。我们认为，本周钢材价格震荡上行，但现回落迹象，钢厂利润走阔，受减产及平控影响，铁水产量有所回落。而供给端，随着原材料价格再度上涨，即使焦炭价格提涨落地，焦企盈利改善仍有限，开工率持平。在目前钢厂采购及焦企开工尚可情况下，焦炭供需趋紧，短期焦炭价格仍有望上行，后期仍需观察钢焦企业盈利及终端需求复苏情况。焦煤方面，受下游采购及焦炭价格提涨影响，本周焦煤价格继续上涨。中期看，考虑到下游库存持续低位，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。
　　投资建议：受旺季催化以及海内外高库存压制的双面影响，近期煤价或仍震荡为主，我们认为，煤炭公司长协占比高，业绩韧性强，即使考虑到现货价格下行，估值及分红依然较具吸引力，建议利空释放、煤价止跌企稳后逐步关注，重点推荐焦煤龙头潞安环能、淮北矿业、山西焦煤；动力煤龙头中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源；转型龙头华阳股份以及受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技、云鼎科技。
　　风险提示。下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。