大类资产月评：美国进入平息周期，国内刺激经济政策值得期待
　　策略概述
　　1、美联储7月议息会议未再鹰派，但未给市场提供利率指引，市场根据经济数据修正预期，美国二季度实际GDP超预期表现，令市场再次有所担忧11月加息，本周美国7月非农就业报告将出炉，就业市场是否降温成市场关注点。
　　2、国内政治局会议提前召开讨论稳经济方案，扩内需提信心放在突出位置，激起市场对经济宽信用的预期，后续关注政策细则落地情况。货币供需延续中性，供应边际宽松，债务融资需求边际放缓，资金价格弱势震荡。地产新房销售环比好转，二手房销售延续季节性下降趋势，制造业产能利用率止跌反弹，制造业宏观需求有所改善，信用脉冲指数指向7月后经济有望二次宽信用，缓慢复苏可期，权益类资产价格预计将震荡筑底和结构分化，关注政策带来顺周期行业估值和盈利双轮驱动机会。
　　投资要点
　　美国6月核心PCE物价指数超预期下滑，但二季度GDP超预期增长，市场预期美国经济能避免衰退，金融条件好转令市场风险偏好维持高位。中期来看，随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，海外宏观制造业需求下行给企业盈利带来巨大压力，国内因进入被动去库存周期，宽松货币传导至实体滞后效应开始体现，叠加扩内需提信心政策护航，经济二次复苏力度或加强，国内市场风险偏好持续改善。8月大类资产配置方面建议择机回调做多风险资产（股票）做空避险资产（国债）进行配置，权益风格短期周期占优，商品中性配置，关注套利和逢高做空工业品机会，风格多农产品空工业品，利率整体偏震荡，建议多二债、五债，空十债和三十债套利，货币预计震荡偏多，建议逢低多黄金和白银。
　　风险提示
　　美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期、国内稳增长政策弱于预期、中美冲突、俄乌地缘冲突