行情回顾：截至2023年7月28日，申万国防军工行业在本周上涨0.32%，跑输沪深300指数4.15个百分点，在申万31个行业中排名第26名；申万国防军工行业本月下跌5.08%，跑输沪深300指数8.99个百分点，在申万31个行业中排名第29名；申万国防军工行业今年上涨1.34%，跑输沪深300指数1.79个百分点，在申万31个行业中排名第17名。
　　截至2023年7月28日，本周申万国防军工行业各子板块表现各异。航海装备板块上涨2.58%，地面兵装板块上涨1.02%，航天装备板块上涨0.27%，航空装备板块上涨0.24%，军工电子板块下跌0.70%。从本月表现看，申万国防军工行业各子板块表现较差。航空装备板块下跌4.56%，地面兵装板块下跌4.66%，航海装备板块下跌5.20%，军工电子板块下跌5.39%，航天装备板块下跌6.81%。从今年表现看，航海装备板块表现最好，为+35.33%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨25.13%，地面兵装板块上涨2.87%，军工电子板块下跌1.01%，航空装备板块下跌8.48%。
　　国防军工行业周观点：本周，军工行业利好新闻较多，中航电测发布收购成飞草案，收购完成后国内又一军机主机厂龙头企业将登录A股，年内还有多家龙头企业已完成或正在进行并购重组，预计将进一步优化军工集团资产结构，促进旗下企业向更高质量发展。
　　航天工程与船舶制造备受市场关注。一方面，我们应该关注航天技术向商业应用转移的投资机会，如卫星导航定位产业已发展为全球性的高新技术产业，当前，卫星导航定位技术已广泛应用于国防、航空、航海、测绘、交通、通信、电力、金融等各个领域，是现代信息社会的关键支撑技术，后续随着应用的不断普及，市场增量空间广阔。另一方面，国际航运市场逐步回暖，民用船舶新一轮船舶周期已经启动，老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升，预计后续船厂利润将逐步释放。可持续关注造船周期下，船舶更新换代情况。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。建议关注：中航西飞（000768）、航发动力（600893）、中国船舶（600150）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。