事件
　　美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%，为2001年以来的最高水平。自去年开启加息周期以来，美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%-5.50%。
　　点评
　　7月加息25BP与市场预期一致。宏观方面，美国公布的6月就业、经济和通胀数据均超出预期，尤其是宏观经济保持短期韧性对美联储货币政策构成基本支撑。在此背景下，美联储在7月加息是大概率事件，此次宣布加息25BP基本符合预期。
　　是否会在9月继续加息还不明确，年内降息的可能性较低。从7月货币政策报告来看，将通胀值控制在2%仍然是美联储未来货币政策的主要目标。我们认为，美联储未来是否会继续加息将取决于经济、就业、通胀等关键数据，存在年内再次加息的可能性。降息方面，鲍威尔在会后再次否定了年内降息可能性。从6月的通胀数据来看，美国核心通胀压力放缓的趋势较为明确。但考虑到美国核心通胀具备较强粘性以及高基数效应将在下半年逐步消退，未来美国通胀或将回升，美联储今年降息的概率比较低。
　　美国经济具备一定韧性，美联储对经济形势的判断更加乐观。在此次息会上，美联储官员表示未来经济活动将以“温和”的步伐扩张，认为衰退的可能性较低。近期公布的数据显示，美国服务业表现强势，房地产市场正逐步复苏，经济具备一定韧性。但需要注意的是，美国经济仍然受到银行业危机、需求走弱、通胀维持在高位等因素的扰动，经济复苏前景还不明朗。
　　美股还未企稳。近期，受到美联储紧缩步伐放缓和部分美企二季报表现强势的提振，美股市场表现较好。我们认为，美股市场短期内具备一定支撑，但从中长期来看，仍然面临着较多不确定性，包括经济下行、核心通胀压力大和利率维持在在高位等风险，市场还将波动。
　　风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义的蔓延，美联储政策超预期