事件
　　7月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均与上月持平。（中国人民银行）
　　点评
　　7月LPR维持不变，符合市场预期。从LPR的算法角度看，LPR利率是在MLF利率的基础上加点形成的，7月17日发布的最新MLF利率没有发生变化，在这样的情况下，通常预期LPR也将维持不变。从经济基本面的角度来看，国内延续较为积极的财政、货币政策，上半年5.5%的GDP增速反映，经济保持稳步恢复态势，在LPR利率不变的情况下，市场流动性仍将保持合理充裕。
　　LPR调整与否受到经济运行状况和融资情况的影响。宏观经济层面，上半年经济数据显示，我国经济复苏态势稳健，一系列稳预期、扩内需的政策也在持续落地显效。融资层面，今年6月，央行充分发挥LPR的改革效能和指导作用，将1年期、5年期LPR分别调降10个基点，使得企业融资和居民信贷成本稳中有降，反映在金融数据上，6月人民币贷款同比多增2296亿元，信贷恢复超预期。在经济稳步复苏、居民贷款合理增长、融资成本稳中有降的大背景下，秉持利率水平保持合理适度的原则，7月LPR利率没有进一步下调。
　　后市方面，扩内需、稳楼市、稳预期仍是关键。一方面，为扩内需、稳预期，后续仍有可能以调降LPR的方式，降低企业融资成本和个人消费信贷成本。另一方面，LPR可对房地产市场产生重要影响，LPR作为中国贷款市场的定价基准，会直接影响存量贷款利率和新增贷款利率，LPR下调将导致存量房贷利率和新增房贷利率的下降，有望激发居民合理性住房消费需求，从需求端对房地产市场形成支撑。后市方面，若地产下行幅度仍未收窄，则LPR未来仍有下行空间。下半年，央行将继续实施稳健而精准有力的货币政策，重点进行跨周期调节，充分发挥货币信贷政策作用，增强经济内生动力、改善维稳社会预期、持续化解风险，助力经济稳健复苏。
　　风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。