事件
　　美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值4%），连续12个月涨幅回落，且为2021年3月以来最小涨幅。环比来看，美国6月CPI上涨0.2%，预期0.3%，前值0.1%。剔除波动性较大的食品和能源价格后，美国6月核心CPI同比上涨4.8%，为2021年11月以来最小涨幅，预期5.0%，前值5.3%；6月核心CPI环比上涨0.2%，预期0.3%，前值0.4%。
　　点评
　　能源价格大幅回落是6月CPI好于预期的主要原因。美国6月CPI同比增速连续第12个月回落，好于预期和前值，环比增速收窄。从细分领域来看，6月能源价格同比增速跌幅扩大至-16.7%，其中能源商品同比下降了26.8%，能源服务价格同比增速转负至-1.1%。食品方面，食品价格同比和环比增速均在收窄，同比增速连续第10个月下降。
　　核心通胀增速放缓的趋势较为明确。美国6月核心CPI同比涨幅和环比涨幅均好于预期和前值，核心通胀压力将逐步放缓的趋势较为明确。商品方面，受到二手车价格回落的影响，核心商品价格环比增速转负至-0.1%。服务方面，核心服务价格环比增速收窄至0.3%。尽管当前薪资、住房价格和运输服务价格等分项的上涨压力仍然存在，但环比增速继续回落，未来美国核心通胀压力或进一步趋缓。
　　随着高基数效应消退，下半年美国通胀或回升，将对美联储货币政策构成支撑。在去年的高基数下，上半年美国通胀值明显回落。进入下半年，随着高基数效应逐步消退，美国通胀或将回升。事实上，美国通胀率离美联储2%的政策目标仍然存在距离。我们认为美联储紧缩的立场短期内不会改变，在7月加息25BP仍然是大概率事件，未来是否会继续加息将取决于未来的经济、就业、通胀等关键数据，年内降息的可能性较低。
　　风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义的蔓延，美联储政策超预期。