行情回顾：7月24日-28日，电力下跌0.60%，环保、水务、燃气板块分别上涨2.11%、1.07%、0.58%，同期沪深300指数上涨4.47%。
　　雨后天晴，“缺电”仍是“主旋律”。此前我们提出南、北、东、中的“缺电四部曲”，前两部已经验证，但近期受台风等因素影响，华东/长三角缺电可能延后，但从全国范围来看，“缺电”仍是政策关注的重点。7月26日，国新办举行国务院政策例行吹风会，会议提及入夏以来全国发电量及用电负荷均创新高。此前一天（7月25日），中电联发布《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，预计今夏全国最高用电负荷比2022年增加8000万千瓦至1亿千瓦。我们测算，2023年新增可控电源装机较中电联的负荷预测存在3085-5085万千瓦差额，随着台风天气结束，今夏“缺电”或仍是“主旋律”。从已发中期业绩预告的A股火电公司业绩来看，大部分火电企业迎来业绩大幅改善，但面对市场化的煤价，如何破解“煤电顶牛”难题，维持火电企业合理的收益率。中电联在本次《预测报告》中继续提议研究建立煤电“基准价”调整制度与燃煤上网电价浮动机制。加快制定出台煤电“两部制”电价，因地制宜设定辅助服务补偿标准，合理疏导煤电成本，确保煤电机组顶峰保供得到合理回报。
　　水价颇具提升空间，“量+价”带动水务稳定发展：近日，江西省人民政府发布《关于全面推行城乡供水一体化的指导意见》。提出主要任务：1）加快构建城乡供水一体化模式；2）建设城乡供水一体化工程体系；3）建立健全工程长效运行管护机制，关于水费收缴，城乡供水实行有偿服务、计量收费。我国水务行业进入提质发展阶段，随着管道覆盖率提升，供水市场有望进一步向村镇地区下沉，供水量方面有望稳步提升。在供水价格方面，遵循“准许成本+合理收益”的水价机制，供水企业的准许收入由准许成本、准许收益和税金构成，收益稳健，但与世界发达国家相比，当前我国水价仍然偏低，具备提升空间。
　　投资建议：6月火电电量增速和绿电新增装机，持续验证行业高景气，近期受台风等因素影响，华东/长三角缺电可能延后，随着台风天气结束，今夏“缺电”或仍是“主旋律”。虽然来水情况仍有波动，Q3同比好转是大概率事件，且有厄尔尼诺下明年来水偏丰的预期。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。当前，我国经济进入高质量发展阶段，水务行业保持稳定发展态势。建议关注联合水务、洪城环境、重庆水务；谨慎推荐高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保。
　　风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力