钢材
　　供给端，钢厂盈利稳定，日均铁水高位回落，分工艺看，长短流程不同程度减产。近期多地陆续下发今年粗钢同比不增的通知，盘面交易压减预期。三季度旺季难落地，四季度减产执行可能性更大，从而利多成材远月合约同时利空原料远月合约。交易限产预期时，远月钢厂盘面利润走扩。但一旦现实减产大规模开启，炉料价格下行同样可能引发成本坍塌，对成材也是潜在利空。
　　需求端，基建投资高位且加速发力，而房地产链延续回落，国内外制造业下行。现阶段，在高温、台风、降雨等不利天气叠加下，室外施工受到影响，建材需求偏弱。进入八月下旬，随着不利天气扰动消散，建材消费有望走出淡季。但倘若金九银十旺季需求预期再次被证伪，同样存在潜在利空。
　　库存端，钢厂库存如期保持低位，社会库存如期累积。八月螺纹供需矛盾不大，倘若供应回落、需求缓慢恢复，八月下旬至九月初供需差有望走强。
　　估值层面，近期在粗钢产量平控预期下，钢厂盘面远月利润大幅走扩，并且螺纹呈现出罕见Contango结构，对价格单边继续反弹有一定压制。
　　综合看，疲软的需求和累积的社会库存利空螺纹，但与此同时，供给下滑预期和钢厂低库存足以支撑，八月单边难以突破宽幅震荡行情，拐点在于九月旺季需求预期是否兑现。此外，近期在宏观政策和粗钢产量压减预期的烘托下，螺纹呈现出近月弱远月强的Contango结构，平控预期交易期间，多腿套利可以继续持有10-1反套，1-5正套，多钢厂01盘面利润。
　　风险点：粗钢压减落地情况，九月旺季需求情况
　　铁矿
　　供给端，年中冲量后，澳洲和巴西发运均高位下滑，目前巴西发运仍处于同期偏高水平，澳洲发运相对偏低。但从四大矿山已公布的财年报告看，主流矿下半年存增量预期。
　　需求端，随着高炉开工走低，高炉对炉料的需求出现下滑，于铁矿而已，现实需求拉动作用边际走弱。此外，市场交易粗钢压减，于原料而言，存在需求下滑的预期。因此，在现实需求高位下滑和未来粗钢压减预期的双重作用下，需求端对铁矿的拉动难以维系，存在利空。
　　钢厂环节，绝对库存低位，日耗高位下滑，库消比拐头。港口环节，在高位供应和需求减量预期下，进入八月份港口预计逐渐累库，届时现货价格支撑作用走弱。
　　估值层面，在现阶段港库去化和近期粗钢压减预期下，铁矿维持Back商品结构，I2309基差率高位，I2309-2401月间价差呈正套。
　　综合看，铁矿供给存增量预期，而高位需求存在下滑预期，因此下半年铁矿供需预期偏松，铁矿中枢将下移，关注钢厂减产情况。此外，在粗钢压减预期兑现期间，铁矿双边9-1正套可继续持有。