棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约17264元/吨，较前日上涨45元/吨，涨幅0.26%。持仓量508069手，仓单数10898张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价17834元/吨，较前日下跌63元/吨。现货基差CF09+570，较前日下跌110元/吨。全国均价17986元/吨，较前日上涨5元/吨。现货基差CF09+720，较前日下跌40元/吨。
　　近期市场资讯，印度当日上市量折皮棉约4114吨，其中主要包括马哈拉施特拉邦1360吨，古吉拉特邦1190吨和安德拉邦255吨等。巴西棉花采摘顺利推进，至7月初采摘进度在7.5%。据目前最新数据，23年度棉花种植面积上调至在167万公顷，较上月上调1.2%，同比扩大0.6%；截至目前新棉苗情良好，总产预期上调至307万吨，较上月上调1.7%，同比增加19.8%。2023年6月，巴西出口棉花6.0万吨，环比减少约0.5%，同比减少约4.3%；2022年8月至2023年6月累计出口137.7万吨，同比减少17.2%。目前主产棉区已开始新棉采摘，截至7月初，23年度新棉采摘进度在7.5%。目前22年度巴西棉销售进度在98%，23年度新棉销售进度达70%，落后于去年同期的75%。据巴西相关行业协会数据，目前维持对新年度植棉情况良好的预期，其中23年度棉花种植面积预期为167万公顷（2505万亩），环比较上月（165万公顷，2475万亩）上调1.2%，同比（166万公顷，2490万亩）扩大0.6%。23年度单产预期在122.7公斤/亩，环比（121.8公斤/亩）上调0.7%，同比（103.1公斤/亩）提高18.9%。总产预期上调至307万吨，环比（302万吨）上调1.7%，同比（256万吨）增加19.8%。据巴西相关行业协会最新预测数据显示，23年度巴西消费预期在70.0万吨，截至6月累计消费占预期消费总量的92%，较近五年平均水平持平。5月巴西棉花出口约6.0万吨，环比（6.0万吨）减少0.5%，同比（6.3万吨）减少4.3%，外贸创收1.14亿美元。从当月主要出口目的地来看，出口至孟加拉（1.2万吨）占比最高，约为20.2%；越南（1.2万吨）第二，约为19.5%；中国（8745吨）第三，约在14.6%。从累计情况来看，本年度（2022.8-2023.6）累计出口137.7万吨，同比（166.3万吨）减少17.2%，累计创收逾27亿美元。从分国家情况来看，累计出口至中国的棉花达41.4万吨，占出口总量比重达30%，位居第一；孟加拉（23.0万吨）占比17%，排在第二；越南（20.1万吨）占比15%，居于第三。此外，还有少量出口至巴基斯坦、土耳其、印度尼西亚等国。
　　昨日郑棉期价震荡运行，当前政策端落地，抛储的公告和增发的75万吨配额一定程度上缓解了当前供应紧张的局面，现货价格平稳运行。但是考虑到新季棉花当前受到新疆干旱高温天气的干扰带来的减产预期和偏低的库存，依然使当下的棉花价格处于易涨难跌的偏强格局中，后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　新季棉花生长顺利
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2309合约5504元/吨，较前日上涨108，涨幅2.00%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5500元/吨，较前一日上涨50元/吨。现货基差sp09+0，较前一日下跌50元/吨。山东地区“月亮”针叶浆5600元/吨，较前一日上涨100元/吨。现货基差sp09+100，较前一日持平。山东地区“马牌”针叶浆5600元/吨，较前一日上涨100元/吨。现货基差sp09+100，较前一日持平。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日上涨100元/吨。现货基差sp09+500，较前一日持平。
　　近期市场资讯，据江苏省交通运输厅消息，“中远海运保供稳链·中国新能源汽车出口专班（苏州港）首航”活动本周在苏州港太仓港区国际集装箱码头举行。执行专班首航任务的是6.8万吨系列纸浆船首制船“GREENKEMI”轮。该轮是目前世界最大的冰级多用途纸浆船，此行装载2797台新能源汽车前往南美，舱内配备红外线温度成像装置和新能源车“一对一”实时温度监控系统，全程对舱内温度及车况进行监测。。
　　昨日纸浆期价上行，目前各港口纸浆库存依旧处于较高水平；外加国内市场持续偏弱，下游纸厂开工率仍然处于低位，对纸浆价格形成有效压制。当前纸浆处于传统淡季，订单量及开工率均维持低位，成品纸产销目前暂无起色，下游消费表现依旧疲软，近期预计供强需弱的态势还将持续。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2309合约收盘价6827元/吨，环比下跌45元/吨，跌幅0.65%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7140元/吨，环比上涨10元/吨，现货基差SRO9+310，环比上涨50。云南昆明地区白糖现货成交价6880元/吨，环比上涨20元/吨，现货基差SRO9+50，环比上涨60。
　　近期市场咨询，巴西航运机构williams发布的数据显示，截至7月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为82艘，此前—周为83艘。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP）数量为331.16万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯