摘要：
　　近期煤焦价格出现反弹，我们认为，基于需求韧性的支撑，短期反弹或可持续。支持煤焦反弹共有三条逻辑：1、电炉减产后，钢材产量主要由高炉提供，高炉利润维持，这使得高炉铁水位于高位，对煤焦产生现实端的需求利好；2、煤焦绝对库存处于低位，高铁水下，煤焦产业链各环节存在补库存的诉求；3、入炉煤现货成交价格反弹，成本支撑焦炭提涨预期。
　　短期在高炉铁水维持高位的背景下，煤焦需求韧性依然存在，反弹或可持续。