投资要点
　　本次发行规模9亿元，期限6年，评级为AA-/AA-（中证鹏元）。转股价23.57元，到期补偿利率为10.5%属较高水平。下修条款15/30,85%和强赎条款15/30,130%均为市场化条款。以2023年7月25日中债6YAA-企业债到期收益率6.3258%贴现率计算，纯债价值82.41元，对应YTM为2.89%，债底保护性一般。
　　总股本稀释率5.76%、流通股本稀释率6.73%，摊薄压力较小。
　　从近期市场转债申购情况看，假设网上申购数为1000万户，单户申购上限金额100万元，则中签率预计为0.0035%。
　　截至2023年7月25日，公司PE(TTM) 32.95，高于同行业可比公司平均值（剔除负值）。ROE 2.03%，高于同行业可比上市公司平均值（剔除负值），同时处于自身上市以来49.04%分位数，估值弹性较低。上市至今公司日成交量占同行业可比上市公司成交量比重平均值处于较低水平为5.56%。
　　年初至今公司股价上升1.78%，行业指数（申万三级-轮胎轮毂）上升17.04%，公司跑输行业指数。
　　公司流通市值占总市值比例为84.58%，剩余限售A股96,366,184股。
　　综合考虑公司自身经营状况、可比券和模型预测结果，我们预计上市首日转股溢价率为25.15%左右，对应价格为126.61元~139.94元。
　　风险提示：
　　1、募投项目效益未达预期或短期内无法盈利。
　　2、公司生产经营或资金周转出现严重不利情况面临偿债风险和流动性风险。
　　3、公司外部竞争日益激烈、净利润下滑风险。
　　4、正股股价波动风险。
　　5、定价模型可能失效，预测结果与实际可能存在较大差异