研究报告全文：2023-7-25产业服务总部从焦煤成本看原料端让利空间核心观点公司资质以焦煤上市公司数据为支撑点焦煤成本测算在63995元吨在长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字供需格局相同的情况下焦煤价格变动更容易触碰到贵州与河南煤矿的20141号成本线与目前的焦煤市场价相比这两个产区的让利空间十分有限因此焦煤价格变动首先影响贵州与河南焦煤产量突破其成本位后部分黑色金属团队矿场会选择减产或停工降低企业损失或是开始挺价市场上供应受研究员姜玉龙到影响反推焦煤价格上涨但近期铁水产量持续高位继续上涨空间咨询电话027-65261592有限若市场信心不足需求大幅下降供应减少不足以支撑焦煤价格从业编号F3022468投资咨询编号Z0013681持续反弹同时焦钢博弈持续焦企提涨无法落地导致多数焦企处于亏联系人张佩云损状态主动减产上游原料端只能继续让利下游从业编号F03090752从近期行情来看焦炭第三轮提涨迟迟未能落地下游钢厂让利空联系电话027-65261371实习生间已经十分有限了解到焦煤大致成本线后上游仍有让利空间因此熊欣妍联系电话15807168823在下游需求无大幅增长的情况下期货盘面提前反应三轮提涨预期后中长期来看双焦仍有下行空间黑色金属专题报告目录一焦煤成本研究意义3二煤炭成本的构成3三上市公司焦煤成本测算4一潞安环能4二山西焦煤6三淮北矿业7四平煤股份8五冀中能源9六盘江股份10七开滦股份11八辽宁能源12四焦煤总成本计算13五焦煤市场情况分析14六总结16217黑色金属专题报告一焦煤成本研究意义从近期双焦行情来看供应方面高温天气下煤价表现偏强加之产地安监力度趋严提振市场情绪区域内煤种供应或有所收紧短期产地煤供应存在扰动焦煤价格上涨焦炭方面焦企开始第三轮提涨钢厂暂未接受叠加山西吕梁地区受环保政策影响产地部分焦企开工受限焦炭供应仍有收紧预期需求方面下游钢厂开工良好高炉利用率较高对焦炭的日耗增加且厂内库存偏低对焦炭补库意愿较好但铁水产量持续高位继续上升空间有限综合来看短期煤焦市场震荡运行焦炭提涨落地对焦煤价格有一定拉涨作用情绪向好但中长期来看主要取决于产业链利润分配情况同时为了有效降低现货市场价格波动带来的经营风险实体企业选择参与期货市场以提高企业经营水平和抗风险能力并且帮助其稳定发展在双焦研究过程中对双焦生产成本的把握至关重要能在一定程度上明确双焦价格的支撑位目前主流研究主要关注焦炭成本变动情况但往往上游焦煤端是否愿意让利下游也会极大的影响焦企利润与成本上游让利下游的动力主要在于下游需求大幅减小且自身焦煤生产利润维持高位因此通过计算焦煤成本可以了解到焦煤端让利空间焦企利润变化双焦价格底部支撑位及产业链利润分配情况二煤炭成本的构成煤炭开采多为地下作业特殊的生产工艺决定着煤企成本费用构成要素多区域差异大典型特性强从构成类项看矿井的完全成本主要包括生产成本营业成本和期间费用包括管理财务销售两部分此外还有资源税从价计征其它税金及附加等费用从构成要素看一般包括材料费燃料及动力费职工薪酬修理费地面塌陷赔偿费折旧费摊销费维简费井巷工程费安全费用其他支出和期间费用等具体来看煤企成本费用影响因素众多且关系复杂煤炭企业生产经营实践表明影响煤企成本费用的主要因素包括资源环境因素技术工艺因素经营管理因素和政策法律因素资源与环境317黑色金属专题报告因素包含煤炭资源禀赋如资源储量地质赋存条件矿井灾害条件等区位条件如矿区地理位置区域经济等环境因素技术工艺因素包含采煤方法如露天井工等巷道掘进方式矿井集中生产水平经营管理因素包含企业运营管理水平企业成本控制体系企业会计核算管理如各要素归并核算的合理性政策与法律因素包含国家煤炭宏观经济政策如资源税安全费维简费的计提标准生产资料价格变动总体看煤炭资源禀赋特征是煤炭资源形成的固有属性基本决定着矿井的资源开发集中度采煤方法回采工艺机械化水平和灾害防治措施等是影响煤矿生产成本的最重要因素煤矿开采固有的行业属性导致煤炭成本曲线较为陡峭以及使得不同区域不同地质生产条件下的煤炭开发成本具有较大差异三上市公司焦煤成本测算全国煤矿数量多分布广类型杂煤企成本曲线研究相对复杂研究方法和手段具有一定的局限性由于难以取得全国各生产煤矿的成本数据研究方法上以基于样本煤矿和权重因素的统计分析为主即基于取得的样本煤矿上市公司年报等成本数据在此需要说明的是受研究方法和手段的限制未能充分考虑其他因素对煤矿成本和不同煤种煤质的价格影响本文为尽量客观计算焦煤成本选取焦煤八家上市公司数据作为研究对象上市公司规模较大具有一定代表性本报告将会根据潞安环能山西焦煤淮北矿业平煤股份冀中能源盘江股份开滦股份辽宁能源八家煤炭行业上市企业的数据作为参考因部分上市公司公布的销售成本包含了公司自用部分为统一计算口径统一选取公司营业成本作为研究底层数据一潞安环能公司主业为能源煤炭采掘业主要产品为动力煤冶金喷吹煤等煤炭产品所处能源煤炭行业高度依赖于国内经济发展和能源供需影响2022年公司原煤产量5690万吨商品煤销量5294万417黑色金属专题报告吨煤炭销售营业收入493亿元主业煤炭收入占总营收比例9119焦炭销售营业收入4760亿元主业焦炭收入占总营收比例877在先进产能方面公司现有生产矿井18座除新良友煤业外均为标准化矿井合计先进产能4730万吨含9座国家一级和8座二级标准化矿井先进产能比例和规模均属于行业前列单井规模均提升至60万吨年以上平均单井产量约300万吨年主营业务2022年产量2022年销量混煤万吨299010296710洗精煤万吨29512847喷吹煤万吨204210203873其他洗煤万吨2623625982焦炭万吨1698717023产品营业收入营业成本毛利率煤炭492714343178119029512972146138焦炭476028615753472816640620067因上市公司潞安环能未披露各煤种2022年销售单价因此以煤炭营业收入与各煤种销量总和来计算出潞安环能煤炭单价计算公式如下煤炭营业总收入各煤种2022年销量93068元吨但总体煤炭价格中包括了喷吹煤以及动力煤为进一步了解公司喷吹煤成本需了解公司的销售模式公司喷吹煤销售模式分为长协和现货销售其中长协销售价格与现货销售价格相差很小且长协价格按照月度定价公司喷吹煤整体销售价格接近市场价因此公司喷吹煤业务弹性极大当喷吹煤价格处于上行阶段中公司喷吹煤业务营业收入能够快速增长由公共信息搜集可知公司2022年喷吹煤价格为1351元吨2022年煤炭板块毛利率为6138煤炭板块成本占比为3862根据计算出的煤炭单价与喷吹煤销售单价可知2022年潞安环能的煤炭成本为煤种2022年平均单价2022年平均利润2022年平均成本煤炭大类元吨930685712535943喷吹煤元吨13518292452176因此可以大致计算出2022年潞安环能喷吹煤成本为52176元吨517黑色金属专题报告二山西焦煤公司主营业务是煤炭的生产洗选加工销售及发供电矿山开发设计施工矿用及电力器材生产经营等公司的主要产品为煤炭电力热力焦炭及化工产品等煤炭产品主要是焦煤肥煤瘦煤贫瘦煤气煤等公司所属矿区资源储量丰富煤层赋存稳定属近水平煤层地质构造简单并且煤种齐全有焦煤肥煤瘦煤贫瘦煤气煤等特别是在冶炼煤中公司的冶炼精煤具有低灰分低硫分结焦性好等优点属优质炼焦煤品种是稀缺保护性开采煤种从规模优势和质量优势而言公司的冶炼精煤在市场上有较强的竞争力在国内冶炼精煤供给方面具有重要地位截至2022年末公司共拥有17座矿井其中在产矿井16座在建矿井1座煤炭资源储量6600亿吨截止2022年末公司实现营业收入65183亿元扣除非经常性损益归属于母公司的净利润9335亿元总资产95738亿元主营业务2022年产量2021年产量同比增减率原煤万吨43854450-146洗精煤万吨18331972-705焦炭万吨410415-120主营业务2022年销量2021年销量同比增减率原煤万吨103213-5164焦精煤万吨732754-292肥精煤万吨385364577瘦精煤万吨318443-2822气精煤万吨347420-1738焦炭万吨419412-120产品营业收入营业成本毛利率煤炭415000597520013676829293076704电力及热力721210087855736203744097-208焦炭12776945724831316661672909-3052022年煤炭板块毛利率为6704煤炭板块成本占比为3296根据板块成本占比与毛利率占比可以大致计算出各煤种每吨利润及成本煤种2022年平均单价2022年平均利润2022年平均成本617黑色金属专题报告原煤元吨755005061524885焦精煤元吨18149312167359820肥精煤元吨19484613062564221瘦精煤元吨15629310477951514气精煤元吨1376129225545357因此2022年山西焦煤集团炼焦煤大类煤炭成本为焦精煤成本肥精煤成本瘦精煤成本气精煤成本455228元吨三淮北矿业公司主营业务为煤炭采掘洗选加工销售煤化工产品的生产销售等业务公司是华东地区主要的煤炭生产企业之一煤种齐全煤质优良资源储量雄厚拥有焦煤肥煤瘦煤13焦煤贫煤气煤等主要煤种其中焦煤肥煤瘦煤等炼焦煤的储量约占公司煤总储量的70以上公司产品以炼焦煤为主2022年公司炼焦煤产量112920万吨约占公司商品煤产量50内商品煤产量229028万吨2022年公司实现营业收入69062亿元与上年同期相比增加3613亿元增幅552利润总额8257亿元与上年同期相比增加1992亿元增幅31792022年公司营业收入中主营业务收入为34906亿元比同期增加5900亿元主要受产品销售价格增长影响其中煤炭产品销售收入21834亿元比同期增加5424亿2022年度主营业务成本20296亿元比同期增加3054亿元主要受大宗商品涨价影响采购成本增加其中煤炭产品销售成本11064亿元比同期增加1383亿元煤炭品种产量吨销量吨销售收入亿元销售成本亿元毛利动力煤61957162865704954637242866858焦煤11292025591121187726232561062512631中煤246751859243706599946433513煤泥294751156295127268592271321合计22902772022317071139285181419514323根据上表格2022年公司的焦煤产量在总煤炭品种产量的占比约为焦煤产量合计产量4930主营业务分产品情况分产品营业收入元营业成本元毛利率营业收入比上营业成本比上毛利率比上年增减年增减年增减煤炭产品21833549945171106422646985493233061429增加832个百分点717黑色金属专题报告根据煤炭产品的营业成本可以计算出2022年焦煤总成本为焦煤产量占比煤炭产品营业成本54551万元因此2022年淮北矿业焦煤成本为焦煤总成本焦煤产量48309元吨四平煤股份公司主营业务为煤炭开采洗选加工和销售目前公司资源量近30亿吨煤种齐全煤质优异煤炭产品分为混煤和冶炼精煤精煤主要为主焦精13焦精和肥精等公司优质低硫主焦煤极具规模优势和品质优势处于市场龙头地位公司的煤炭产品主要采取直销方式自上市以来公司的主营业务没有发生重大变化公司的主要收入来源于煤炭销售2022年公司完成原煤产量3030万吨精煤产量完成1187万吨实现营业收入36044亿元同比增加2137利润总额8302亿元归属于上市公司股东的净利润5725亿元同比增加9590截至2022年12月31日公司资产总额达到74157亿元归属于上市公司股东的净资产21757亿元主营业务分产品情况分产品营业收入元营业成本元毛利率营业收入比上营业成本比上毛利率比上年增减年增减年增减混煤7230054660446079887974341591-657-718增加055个百分点冶炼精煤25974948087671498177267210423235712113增加694个百分点其他洗煤13688350749113155956857338914381361增加065个百分点材料销售4480548189741739069045684-734-733减少002个百分点地质勘探303153736925283865191660508295507487增加013个百分点煤炭品种产量吨销量吨销售收入亿元销售成本亿元毛利动力煤12802421821292373011723060801150焦煤11874680181196069113259751498210993其他洗煤59439400060384830313691316053合计306210420030922904273457422378121962022年平煤股份焦煤成本为冶炼精煤营业成本焦煤产量126166元吨817黑色金属专题报告五冀中能源公司主业为煤炭采掘业主要产品为炼焦煤动力煤是河北省首家煤炭上市公司河北省煤炭生产销售龙头企业华北地区重要的优质炼焦煤生产企业所处煤炭能源行业高度依赖于国内经济增速和供需影响公司出产的炼焦精煤具有低灰低硫低磷挥发分适中粘结性强的特点被誉为工业精粉特别是河北省内的煤炭资源大部分为煤质优良的炼焦用煤具有较强的市场竞争力公司业务包括煤炭化工电力建材四大板块其中煤炭为公司的主要产品2022年公司原煤产量263663万吨煤炭销量289200万吨煤炭销售收入29377亿元主业煤炭收入占总营业收入比例8152公司煤炭产品按用途分为炼焦煤和动力煤项目2022年产量2021年产量同比增减2022年销量2021年销量同比增减煤炭万吨263663258634194289200290931-059原煤万吨2636632586341949334089868386洗精煤万吨127106118447731125110118733537根据上表格2022年公司的洗精煤销量占煤炭品种销量的洗精煤销量煤炭总销量4326项目2022年平均售价2021年平均售价同比增减原煤元4114439657375洗精煤元1820051511002045洗混煤元3962248778-1877煤泥及其他元1651015244830商品煤综合售价元1000468518417452022年2021年同比增减营业收入金额元占营业收入比重营业收入金额元占营业收入比重营业收入合计360363608968310031424241158191001468分产品煤炭29377310944308152247567720068178781866化工53509543503014855661486584451802-548建材112760594383313889446483512832678贸易10434597143029306679483001024024电力43152594760125303827125017-1864其他32991092210093282986387010049917黑色金属专题报告产品分类项目2022年2021年同比增减营业成本金额元占营业成本比重营业成本金额元占营业成本比重原材料885439003145465876555411724143981566燃料及动力58680894472309519427488392981297煤炭职工薪酬37708871925119843690053467532120219制造费用57960556327230495543557758953184456小计190081418014010000174085798872810000919根据煤炭产品的营业成本可以计算出2022年洗精煤总成本为洗精煤产量占比煤炭产品营业成本82230万元因此2022年冀中能源精煤成本为洗精煤总成本洗精煤产量64694元吨六盘江股份公司所属行业为煤炭采选业中国证监会行业分类是贵州省煤炭行业的龙头企业为西南地区最大的煤炭企业公司从事煤炭的开采洗选加工和销售以及电力的生产和销售主要产品为煤炭和电力其中煤炭产品经营模式为对开采出的原煤进行洗选加工获得的煤炭产品主要为精煤和混煤贵州省煤炭资源丰富公司所在的盘江矿区被国家列为重点开发的矿区之一矿区煤炭资源储量丰富截至2020年底获得总资源量3247亿吨探明总资源量1925亿吨保有储量1863亿吨炼焦煤储量占贵州省炼焦煤总储量的4797同时煤炭种类齐全主要煤炭产品为主焦煤13焦煤动力煤具有低灰低硫微磷发热量高的显著特点是理想的冶金化工和动力用煤是中国南方地区重要的大型炼焦煤和动力煤生产基地是西南地区最大的炼焦煤生产企业报告期内公司生产原煤150792万吨生产商品煤116902万吨销售商品煤127603万吨含外购商品煤10467万吨实现营业收入118430593万元利润总额26986405万元归属于母公司所有者的净利润21940699万元主营业务分行业情况分行业营业收入元营业成本元毛利率营业收入比上年营业成本比上年毛利率比上年增减增减增减煤炭1155956216043693060337932400423021126增加634个百分点1017黑色金属专题报告主营业务分产品情况分产品营业收入元营业成本元毛利率营业收入比上年营业成本比上年毛利率比上年增减增减增减精煤94845472262355872473080441091937631增加724个百分点混煤207501493420134335607128352643023795增加238个百分点主要产品单生产量销售量库存量生产量比上年销售量比上年库存量比上年位增减增减增减一原煤吨吨15079169004551173571430948其中自产原煤吨15079169004551173571430948二精煤吨吨42975151847041589711592666-415012058其中自产精煤吨42975151842968460211592666-415-240058三混煤吨吨693757210760098317447450416971872-4191其中自产混煤吨693757210696160070447450416971854-4191通过精煤营业成本和生产量可以得出2022年盘江股份精煤成本为精煤营业成本精煤产量130011元吨七开滦股份公司的主要业务包括煤炭开采原煤洗选加工炼焦及煤化工产品的生产销售目前公司已经形成从煤炭开采煤炭洗选到焦炭及煤化工产品加工的产业链公司所属煤炭矿井生产的炼焦煤为公司下游煤化工产业提供原料保障公司煤化工产业已形成一定规模下一步将继续延伸煤化工产业链实现产业的有效扩张公司采取上下游一体化发展模式通过利用自身的资源优势向下游延伸至焦炭最终发展精细化工产品提高资源的利用效率大幅提升产品附加值公司围绕能源化工发展战略形成了煤炭焦炭新材料新能源和精细化工五大产业链条公司主要产品包括洗精煤焦炭以及甲醇纯苯己二酸聚甲醛等化工产品公司洗精煤主要用于炼焦除销售给河钢首钢本钢等客户外部分供给公司煤化工子公司作为生产焦炭的原料煤公司主营业务收入同比增加29114849万元其中煤炭产品价格上升影响收入增加13387508万元销售结构变化影响收入减少4079万元非煤及贸易收入同比减少83757万元报告期内公司生产原煤87592万吨与上年同期相比下降285商品煤产量52293万吨与上年同期相比下降487商品煤销量42394万吨与上年同期相比下降2141117黑色金属专题报告主营业务分产品情况分产品营业收入元营业成本元毛利率营业收入比上年营业成本比上年毛利率比上年增减增减增减洗精煤74713940736634841390547253372603874增加742个百分点主要产品单位生产量销售量库存量生产量比上年销售量比上年库存量比上年增减增减增减洗精煤范各庄矿吕家坨矿34975万吨35376万吨503万吨-213-192-4436林西矿2022年开滦股份精煤成本为洗精煤营业成本洗精煤生产量99618元吨八辽宁能源公司主要煤炭品种有主焦煤气煤肥煤瘦煤贫瘦煤贫煤无烟煤三分之一焦煤和褐煤苏家屯矿区主产的优质肥煤和焦煤具有高发热量高化学活性低硫低灰等特点是良好的化工及冶金用煤灯塔矿区主产的焦煤贫瘦煤和无烟煤具有灰分和硫分低粘结性高的特点是市场稀缺的炼焦配煤和高炉喷吹煤公司下辖7个煤矿即林盛煤矿红阳二矿红阳三矿西马煤矿蒙西煤矿蒲河煤矿呼盛煤矿煤炭产品核定生产能力达到1160万吨年各矿煤种以冶金煤为主主要销售给大型钢铁企业同时还有部分动力煤销售给电厂2022年全年完成商品煤产量62999万吨销量63715万吨主营业务分产品情况分产品营业收入元营业成本元毛利率营业收入比上年营业成本比上年毛利率比上年增减增减增减煤炭产品48743520216829257082029839982082724增加760个百分点发电业务8616692889799819814394-1584180257减少087个百分点供暖业务8161190648191747933576-12420411772减少1653个百分点主要产品单位生产量销售量库存量生产量比上年销售量比上年库存量比上年增减增减增减煤炭吨629988240637145772268456622412438-7272电力万千瓦时2348365020600268-1635-16952022年辽宁能源煤炭成本约为煤炭产品营业成本煤炭生产量46441元吨1217黑色金属专题报告四焦煤总成本计算图12022年煤炭主产地原煤产量单位亿吨图22022年煤炭主产地煤矿数量数据来源钢联同花顺长江期货数据来源钢联同花顺长江期货从煤炭主产地数据来看山西无论是原煤产量还是煤矿数量都远超过其余主产地地区内蒙古2022年原煤产量为1174亿吨陕西为746亿吨但值得注意的是陕西的煤矿数量反而超过了内蒙古说明内蒙古煤炭生产集中度相较于陕西更高此外安徽河北与辽宁的原煤产量与煤矿数量排名靠后市场份额占比较小议价能力较弱通过2022年主产地原煤产量可以大致计算出各省份市场份额与8个上市公司煤炭成本数值相结合通过加权平均的方式大致计算出2022年焦煤生产成本从地区分布来看本文选取的上市公司分布于山西贵州安徽河北河南及辽宁等地山西与河北分别有2家上市公司为了计算出各省份的上市公司成本需分别将山西与河北的上市公司成本数据进行处理这里采用上市公司原煤产量与相应上市公司的成本进行加权平均计算山西与河北上市公司的煤炭成本山西潞安环能煤炭成本5674山西焦煤煤炭成本435254207元吨河北冀中能源煤炭成本7506开滦股份煤炭成本249473404元吨省份原煤产量亿吨原煤产量占比上市公司上市公司成本市场焦煤成本山西13077586潞安环能山西焦煤54207贵州128743盘江股份130011山西成本7586贵州成本安徽111644淮北矿业49309743安徽成本644河北河北047273冀中能源开滦股份73404成本273河南成本569河南098569平煤股份126166辽宁成本18663995元吨辽宁032186辽宁能源464411317黑色金属专题报告根据上述计算方式2022年我国上市公司煤炭生产成本为山西成本7586贵州成本743安徽成本644河北成本273河南成本569辽宁成本18663995元吨截至报告期主产地焦煤均价在1700元吨左右与计算出的成本相比矿厂仍有较大的利润空间在下游需求变弱叠加焦化厂利润不佳的情况下上游原料端仍存在让利可能五焦煤市场情况分析图3焦煤上市公司营收情况图4焦煤上市公司原煤储量单位亿吨数据来源钢联同花顺长江期货数据来源钢联同花顺长江期货图5焦煤上市公司煤炭成本单位元吨图6主产地各省份煤炭成本单位元吨数据来源钢联同花顺长江期货数据来源钢联同花顺长江期货图7主产地原煤产量单位亿吨图8焦煤上市公司原煤产量单位万吨1417黑色金属专题报告数据来源钢联同花顺长江期货数据来源钢联同花顺长江期货从上市公司的营收情况来看潞安环能山西焦煤与平煤股份2022年营收均超过了350亿元辽宁能源的营收最低为2926亿元从毛利率维度来看平煤股份的毛利率仅为3490山西焦煤与潞安环能的毛利率均超过了60其同时处于山西省内说明山西省内煤炭成本较低利润率较高但根据焦煤上市公司原煤储量来看山西焦煤的原煤储量远超过潞安环能说明山西焦煤除了煤炭主营业务外还有其他营收对于原煤开采的力度低于潞安环能此外开滦股份虽然煤炭营收绝对值在八家焦煤上市公司中排名靠后但其煤炭毛利率却位居前列为5337与其同处于河北省的冀中能源煤炭毛利率仅为3701这与山西省情况差别较大主要原因在于开滦股份主要生产炼焦煤而冀中能源除了生产炼焦煤外还生产了动力煤说明在河北地质条件一定的情况下企业毛利率高低与企业主营业务倾向相关就2022年来看在河北动力煤的毛利率是低于炼焦煤的但从上市公司的煤炭成本绝对值来看开滦股份的煤炭成本为99618元吨而冀中能源的煤炭成本为64694元吨说明在2022年动力煤的成本低于炼焦煤的成本从各省份煤炭成本角度来看辽宁安徽与山西的煤炭成本低于总成本河北河南及贵州煤炭成本高于总成本且河南与贵州的煤炭成本均超过了1000元吨因此就让利空间来看超过总成本省份的让利空间更低贵州的让利空间最低与当前主产地焦煤均价1700元吨左右相比贵州焦煤的煤价优势最弱在焦煤价格不断降低的过程中最先影响贵州煤矿的产量为128亿吨占主产地原煤产量的3辽宁安徽与山西的让利空间最高其产量占主产地原煤产量的三分之一这些产区的煤矿煤价优势最强1517黑色金属专题报告六总结根据对八家公司公布信息的计算与分析煤炭成本与矿井的资源开发集中度采煤方法回采工艺机械化水平和灾害防治措施等有关不同上市公司的煤矿数量原煤储量原煤产量地区以及煤炭营收和成本之间都有着较大差距煤矿数量多的公司产量一般会更大如原煤产量最多的潞安环能和山西焦煤都有十五个以上的煤矿但原煤产量大的公司依然存在煤矿数量差异是因为公司的煤炭业务在主营业务的占比不是最大地区方面八家公司分布仍以我国北方为主在同一地区的公司成本会比较相近这样可以避免一些地区上煤炭行业的垄断而部分公司成本较高多是因为所处的位置比较偏远运输成本人力成本及开采成本有所增加在供需格局相同的情况下焦煤价格变动更容易触碰到贵州与河南煤矿的成本线与目前的焦煤市场价相比这两个产区的让利空间十分有限因此焦煤价格变动首先影响贵州与河南焦煤产量突破其成本位后部分矿场会选择减产或停工降低企业损失或是开始挺价市场上供应受到影响反推焦煤价格上涨但近期铁水产量持续高位继续上涨空间有限若市场信心不足需求大幅下降供应减少不足以支撑焦煤价格持续反弹同时焦钢博弈持续焦企提涨无法落地导致多数焦企处于亏损状态主动减产上游原料端只能继续让利下游从近期行情来看焦炭第三轮提涨迟迟未能落地下游钢厂让利空间已经十分有限了解到焦煤大致成本线后上游仍有让利空间因此在下游需求无大幅增长的情况下期货盘面提前反应三轮提涨预期后中长期来看双焦仍有下行空间1617黑色金属专题报告风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利1717