【东兴食品饮料】食品饮料行业报告：多措并举民营经济有望起航，利好食饮消费复苏（20230724）
　　2023年7月19日《中共中央、国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》正式出台，意见围绕持续优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度、强化民营经济发展法治保障、着力推动民营经济实现高质量发展、促进民营经济人士健康成长等方面提出31条政策措施。多措并举促民营经济发展，对于经济繁荣、居民就业、消费信心等都将带来积极影响，利好食品消费复苏。
　　《意见》在七个方面提出要求，其中包括持续优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度、强化民营经济发展法治保障等内容，意见对于民营企业坚定信心、轻装上阵、大胆发展，具有重要的激励和指导作用。
　　截至5月底，全国登记在册的个体工商户超过1.18亿户，民营企业数量超过5000万户，占企业总量超过92%。民营经济复苏以及民营企业投资的恢复对经济有较好的促进作用。另一方面，民营企业在解决就业方面也有较大的贡献，有望带动居民收入增长，对于扭转居民消费意愿上会有帮助。
　　市场观点方面我们延续下半年策略观点，中期趋势判断不变，即下半年会看到消费逐渐复苏。从结构上来，食品饮料中可选行业板块弹性会大于必选，特别是受益于经济活跃度提升的次高端白酒等行业表现会更为明显。重点推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品等公司。
　　市场回顾：
　　本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：乳品6.20%，肉制品1.94%，软饮料1.53%，黄酒（长江）1.02%，其他食品0.42%，其他酒类0.15%，调味发酵品0.10%，白酒0.08%，啤酒0.05%。
　　本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：ST西发7.43%，金种子酒5.08%，会稽山3.61%，老白干酒2.79%，ST椰岛2.68%；表现后五位的公司为：莫高股份-3.23%，燕京啤酒-3.30%，ST通葡-4.17%，青岛啤酒-4.38%，顺鑫农业-15.03%。
　　港股市场回顾：
　　本周港股必需性消费指数-2.07%，其中关键公司涨跌幅为：中国飞鹤1.81%，周黑鸭0.67%，康师傅控股0.00%，颐海国际-0.12%，农夫山泉-1.71%，中国旺旺-1.87%，华润啤酒-2.57%，百威亚太-2.97%。
　　风险提示：宏观经济复苏程度不及预期，疫情管控力度变化对消费带来影响，中美关系变化对经济带来影响等。
　　(分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-225102900)

研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2023年7月25日星期二东兴食品饮料食品饮料行业报告多措并举民营经济有望起航利好食A股港股市场东饮消费复苏20230724指数名称收盘价涨跌兴2023年7月19日中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见证上证指数323152213正式出台意见围绕持续优化民营经济发展环境加大对民营经济政策支持券深证成指1102129254力度强化民营经济发展法治保障着力推动民营经济实现高质量发展促股创业板21929214份进民营经济人士健康成长等方面提出31条政策措施多措并举促民营经济发中小板710778253有展对于经济繁荣居民就业消费信心等都将带来积极影响利好食品消沪深300391512289限费复苏公香港恒生194344410意见在七个方面提出要求其中包括持续优化民营经济发展环境加大国企指数66042531司对民营经济政策支持力度强化民营经济发展法治保障等内容意见对于民营企业坚定信心轻装上阵大胆发展具有重要的激励和指导作用A股新股日历本周网上发行新股截至5月底全国登记在册的个体工商户超过118亿户民营企业数量超过名称价格行业发行日5000万户占企业总量超过92民营经济复苏以及民营企业投资的恢复对金凯生科5656医药生物20230724经济有较好的促进作用另一方面民营企业在解决就业方面也有较大的贡长华化学2575基础化工20230724献有望带动居民收入增长对于扭转居民消费意愿上会有帮助民爆光电5105家用电器20230725市场观点方面我们延续下半年策略观点中期趋势判断不变即下半年会看华虹公司5200电子20230725到消费逐渐复苏从结构上来食品饮料中可选行业板块弹性会大于必选蓝箭电子-电子20230728特别是受益于经济活跃度提升的次高端白酒等行业表现会更为明显重点推盟固利-电力设备20230728荐贵州茅台五粮液古井贡酒安井食品等公司华勤技术-计算机20230728价格单位为元股市场回顾本周食品饮料各子行业中周涨跌幅依次为乳品620肉制品194软A股新股日历日内上市新股饮料153黄酒长江102其他食品042其他酒类015调味名称价格行业上市日发酵品010白酒008啤酒005君逸数码3133计算机20230726威迈斯4729汽车20230726本周酒类行业公司中涨幅前五的公司为ST西发743金种子酒508盛邦安全3990计算机20230726会稽山361老白干酒279ST椰岛268表现后五位的公司为莫高价格单位为元股股份-323燕京啤酒-330ST通葡-417青岛啤酒-438顺鑫农业-1503数据来源恒生聚源同花顺东兴证券研究所港股市场回顾本周港股必需性消费指数-207其中关键公司涨跌幅为中国飞鹤181周黑鸭067康师傅控股000颐海国际-012农夫山泉-171中国旺旺-187华润啤酒-257百威亚太-297风险提示宏观经济复苏程度不及预期疫情管控力度变化对消费带来影响中美关系变化对经济带来影响等分析师孟斯硕执业编码S1480520070004电话010-66554041分敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P2析师王洁婷执业编码S1480520070003电话021-225102900东兴交通运输航空机场6月数据点评客座率环比明显提升暑运价格弹性值得期待20230719事件上市公司发布经营数据6月上市公司运力供给平稳客座率环比有明显提升整体趋势向好国内航线供给端略有收缩但客座率明显提升各航司国内航线6月份的经营情况平稳国东南三大航运力投放分别相当于19年同期的158122和117较上月微降我们认为这是考虑到5月客座率出现下滑后各航司主动约束供给的结果为的是实现盈利的最大化从结果来看6月客座率提升较为显著国东南三大航客座率环比5月分别提升了4349和39个百分点三大航国内客座率都站上75南航接近80约束供给并提高客座率的思路显然对于航司的盈利更加有帮助目前的航司经营思路也利于暑运价格弹性的释放暑运提振国际航线需求客座率低位反弹国际航线方面6月上市航司国际航线运力投放水平提升至19年的46左右5月约为39三大航增速有所放缓环比增长降至20以内春秋和吉祥增长暂时停滞国际航线供给进入平稳增长期目前需求受到签证政策和国际局势等因素的影响需求较疫情前还有明显差距但在航司供给约束以及暑运将近需求提振的影响下客座率较5月出现了明显的环比回升三大航中6月南航国际客座率达到820明显高于东航的740和国航的657这主要是由航线结构差异导致的目前南航占比较高的东南亚航线由于签证难度低等原因需求较为旺盛另一方面东航和国航本月客座率提升幅度都相当大东航客座率由5月的615环比提升至740国航由567提升至657提升幅度皆高于南航可以看出随着时间的推移国际航线恢复的障碍在逐步消解投资建议行业政策出现确定性的好转不管是需求端还是政策端都进入触底回升阶段后续的趋势转向乐观值得市场更多关注近期我们重点关注暑运期间的价格弹性行业目前普遍采取优先保证盈利的经营策略再叠加旺季需求的回升航司三季度的盈利有望获得大幅度的提振风险提示宏观经济下行民航政策变化安全事故油价汇率大幅波动异常天气因素等分析师曹奕丰执业编码S1480519050005电话021-25102904敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3重要公司资讯1中炬高新中炬高新发布临时股东大会投票结果4名宝能系董事全部被罢免新任命的董事会成员则皆具火炬系背景此项结果意味着中炬高新彻底脱离了宝能系的掌控资料来源同花顺2世纪华通7月24日晚间公司发布公告称公司收到证监会下发的中国证券监督管理委员会立案告知书因公司涉嫌信息披露违法违规证监会决定对公司立案资料来源同花顺3山西汾酒山西汾酒发布2023年上半年经营情况公告披露经初步核算2023年上半年公司预计实现营业总收入19011亿元左右同比增长2398左右预计实现归属净利润6775亿元左右同比增长3515左右资料来源同花顺4特斯拉特斯拉代表将于本月与印度商务部长会面讨论建厂计划以生产该公司所称的目标售价200万印度卢比约合24万美元的全新汽车资料来源同花顺5蔚来蔚来将在阿尔卑斯首款车型上新增单电机方案近期刚刚立项阿尔卑斯是蔚来的子品牌之一主攻20-30万元市场是蔚来进军大众市场的主力新增单电机方案将显著提升该品牌的战略灵活度资料来源同花顺经济要闻1中共中央政治局中共中央政治局24日召开会议分析研究当前经济形势部署下半年经济工作会议指出当前经济运行面临新的困难挑战主要是国内需求不足一些企业经营困难重点领域风险隐患较多外部环境复杂严峻疫情防控平稳转段后经济恢复是一个波浪式发展曲折式前进的过程我国经济具有巨大的发展韧性和潜力长期向好的基本面没有改变资料来源同花顺2中共中央政治局中共中央政治局会议释放七大信号包括经济恢复是一个波浪式发展曲折式前进的过程加大宏观政策调控力度要活跃资本市场提振投资者信心适时调整优化房地产政策要有效防范化解地方债务风险发挥消费拉动经济增长的基础性作用稳住外贸外资基本盘资料来源同花顺3国家发改委近期国家发展改革委负责同志通过召开民营企业座谈会或赴民营企业实地考察等方式广泛听取民营企业家的真实想法认真研究企业提出的困难问题和意见建议资料来源同花顺4俄罗斯当地时间24日俄罗斯总统普京签署了在民法典中引入数字卢布概念的法律该法案还规定根据俄罗斯国家支付系统的相关法律在数字卢布平台框架内通过俄罗斯央行转账可以在俄罗斯境内进行数字卢布结算资料来源同花顺5中国黄金协会2023年上半年国内原料黄金产量为178598吨与2022年同期相比增产3911吨同比增长224其中黄金矿产金完成139971吨有色副产金完成38627吨资料来源同花顺敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4每日研报东兴银行银行行业Q2基金重仓小幅回升国有行获增配-2023072420230725事件根据基金2023Q2季报数据我们持续跟踪普通股票型偏股混合性灵活配置型口径下的基金重仓持股情况二季度以来经济复苏节奏放缓企业主体再投资意愿和有效融资需求不足居民就业及收入稳定性影响消费地产复苏市场较为担忧银行资产投放息差及资产质量压力受此影响板块整体表现仍然较弱资金交易围绕高股息国有行和高成长区域银行具体点评如下机构重仓银行板块比例环比小幅提升2023年2季度末机构重仓持有银行板块40419亿占机构总持仓207环比1季度末提高015pct加仓幅度位列第9但当前持仓仍处在历史低位水平国有行持仓比重提升股份行城商行有所下降从细分行业来看2季度国有行持仓占比环比提高023pct至043股份行城商行环比分别下降008001pct至057098农商行环比基本持平国有行重仓市值占银行板块比重2054环比提升1038pct股份行城商行农商行分别下降633385022pct至27754782388从个股来看2季度机构加仓居前的是建设银行1181亿农业银行1118亿江苏银行839亿减仓居前的是宁波银行-2107亿平安银行-1066亿兴业银行-972亿板块内持仓集中度有所下降部分机构重仓股被持续减持从机构持仓集中度来看机构重仓持有的前五大银行股为招商银行宁波银行江苏银行成都银行杭州银行合计占银行板块的673集中度有所下降环比-48pct主要是在经济弱复苏背景下居民端信贷需求恢复缓慢地产销售疲弱市场对零售业务占比较高的股份银行业绩偏悲观持仓连续下降招行持仓占板块比重环比下降191pct至2319平安银行环比下降269pct至22已跌出前五相较而言市场对于低估值高股息率的国有行以及经济活跃政策聚焦的优质地区城商行更加认可另外从2季度北向资金流向情况来看银行板块净流出5152亿位列第20其中工商银行2011亿建设银行1880亿交通银行1343亿流入规模较大招商银行-7416亿平安银行-5273亿宁波银行-2013亿综合来看2季度以来资金主要交易逻辑是高股息大行和高成长优质区域行也是现阶段银行板块内确定性较高的子板块建议持续关注投资建议板块配置价值凸显持续看好高成长区域行当前部分上市行股息率超过5在利率下行的大趋势下对中长期资金吸引力加大2Q23机构重仓板块比例仅207处历史低位水平我们认为当前板块配置价值明显看好下半年绝对收益表现我们认为区域经济优势加持优质区域性银行延续高成长从长期角度来看优质地区的优质城商行农商行拥有深耕区域网点下沉以及当地股东等自身优势并且长期坚持以中小企业客户和小微客户为战略定位客户基础逐步夯实下基本面有望长期向好我们重点推荐江浙区域性银行风险提示经济失速下行导致资产质量恶化金融持续让利导致息差大幅收窄房企销售低迷或融资恶化引敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5发信用风险暴露等分析师林瑾璐执业编码S1480519070002电话021-25102905分析师田馨宇执业编码S1480521070003电话010-66555383东兴房地产房地产行业基金持仓2023Q2地产股持仓占比进一步降低基金持续低配地产行业202307252023Q2板块持仓对比22023Q230个行业板块中房地产板块持仓市值及占比排名第18持仓占比增幅排名第222023Q2基金重仓股中地产板块持仓占比148在30个板块中排名第18地产板块持仓占比降低016在30个板块中排名第22地产板块持仓市值环比增速为-1398在30个板块中排名第212023Q2地产板块持仓22023Q2基金重仓股中地产股持仓市值继续下滑地产股持仓占比进一步降低基金进一步低配地产行业2023Q2基金重仓股中基金重仓股持仓总市值为3070163亿元当季环比增速为-370前值2023Q1为118地产股的持仓总市值为45525亿元当季环比增速为-1398前值2023Q1为-2248地产股持仓市值占比与申万房地产板块流通市值占比的差值为-040前值2023Q1为-0372023Q2地产公司持仓2023Q2保利发展持仓市值最大大悦城持仓市值环比增速最高中华企业为新重仓股中持仓市值最大2023Q2基金重仓的地产股中持仓市值最大的公司为保利发展持仓市值为15027亿元持仓市值环比增速为-1372基金重仓持股占流通股比例为9632023Q2基金重仓的地产股中持仓市值环比增速最高的公司为大悦城持仓市值环比增速为24794新重仓股中持仓市值最大的公司为中华企业新重仓持仓市值为016亿元投资策略基于行业格局进一步分化高负债高杠杆高周转的粗放式发展模式难以为继的行业趋势我们推荐两条投资主线主线一重点布局高能级城市具有信用优势的优质央企国企优质央国企有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机高能级城市布局较多的保利发展越秀地产等龙头央国企将有望受益主线二具有优质的经营体系开发主业稳健同时在地产运营和服务领域有所建树的优质房企我们推荐在运营效率产品质量和战略布局等方面都是行业翘楚同时具备较为领先的不动产综合运营能力的龙头房企开发业务稳健同时在不动产运营和服务领域具有一定先发优势和布局优势的龙湖集团万科A等龙头房企有望在行业发展转型过程中抢占先机风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险资产大幅减值敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6的风险分析师陈刚执业编码S1480521080001电话010-66554028敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P7分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P8DONGXINGSECURITIES免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源