当前经济形势分析：二季度经济增长不及预期，消费支出对经济增长的贡献率高于去年，下阶段消费对增长的拉动会持续显现。6月CPI数据显示居民消费持平，PPI再次筑底，需求恢复偏缓，预计下半年物价维持偏弱运行。PPI连续回落已让下行动能减弱，叠加翘尾影响，下半年PPI将逐步回升，但回升速度将受需求恢复影响。
　　2023年7月中央政治局会议内容解读：（1）今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，国民经济持续恢复、总体回升向好，高质量发展扎实推进，产业升级厚积薄发，粮食能源安全得到有效保障，社会大局保持稳定，为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础。但当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。（2）要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。在货币和财政政策上，今年以来风格延续。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（3）会议删除“房住不炒”的表述，改为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，同时推动城中村改造和“平急两用”。（4）会议重视AI和数字经济，强调“要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展”。（5）继4月表示“强化就业优先导向”后，这次会议高度重视稳就业，强调“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”。
　　把握主线投资机会：基于A股市场投资环境分析，结合7月24日中央政治局会议精神，尤其提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的提法将提振A股市场；结合宏观背景、行业估值、流动性等分析，预判8月份结构性机会占优，建议关注以下“2+1”主线轮动：（1）大消费细分领域：医药生物、新能源消费、食品饮料、酒店、旅游、交运等；（2）国产科技替代创新：电子（半导体、消费电子）、通信（光芯片、运营商转型数字经济平台）、计算机（AI算力、数据要素、信创）以及传媒（游戏、广告、平台经济）等；（3）中国特色估值重塑主题：能源、电力、基建、房地产产业链等。
　　防范化解重点领域风险：（1）房地产行业：政府已经意识到当前房地产行业相对严峻的形势，由从严转向支持的政策态度。结合房地产相关数据的疲弱表现，预计后续政策将进一步加大落地力度。（2）地方债：地方债存在“灰犀牛”风险。此次会议从政策基调上确定了要制定一揽子化债方案，预计具体实施办法将在后续得到落实。
　　风险提示：国内经济复苏不及预期风险，国内政策落实不及预期风险，海外加息及经济衰退风险。