★上周交割货源尚未入市流通，现货供应依然偏紧，下游存在一定买涨行为，炼厂预售，加上印尼提高铅锌精矿出口关税，沪铅持仓量增至历史高位，沪铅重心站上1.59万元/吨。
　　★供应端:铅、银的比价均不利于进口，6月铅精矿进口8.2万实物吨，环比下滑13.72%，矿供应依然偏紧。上周SMM原生铅开工环比增加0.31个百分点至56.41%，湖南、安徽和江西个别原生炼厂检修后复产带动开工回升。废电瓶价格跟随铅价拉涨，回收量有所好转，再生铅炼厂刚需采购，消化原料库存为主。进入8月替换旺季后，预计废电瓶回收量明显好转。再生铅利润明显修复，开工积极性抬升，SMM再生铅开工录得43.88%，环比提高1.66个百分点。内蒙古赤峰金帆复产;安徽再生铅炼厂暂未受到限电影响，开工率.上行。供应端环比预增，再生成本支撑精废价差维持200元/吨，下游偏向采购原生铅。
　　★需求端: 7月铅酸蓄电池终端消费相对好转，部分龙头铅酸蓄电池企业第二轮调涨成品电池价格，经销商消化库存为主。下游成本压力大增，铅酸蓄电池企业新订单回落，少数企业放假，拖累铅酸蓄电池开工环比下降0.25个百分点至65.15%。
　　★总体而言，下游企业适度的买涨助涨强现实氛围，周一沪铅.增仓近6千手，总持仓16.7万手高位，多头资金继续坚定拉涨沪铅。但是基本面上看，供应环比预增，而高铅价对需求的抑制将逐步显现，沪铅下行压力不断积累。后市侧重关注多头离场信号，静待高位做空机会。