事件描述
　　根据近日森麒麟发布的《关于美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果的公告》，森麒麟泰国公司复审初裁单独税率为1.24%；另一家强制应诉企业日本住友轮胎（泰国公司）初裁单独税率为6.16%；其他泰国出口美国的轮胎企业初裁税率为4.52%。此次反倾销复审初裁税率下降，有望提升在泰国建厂的中国轮胎企业对美出口竞争力。同时，胎企美国贸易子公司有望得到美国商务部退税，帮助在泰中国胎企提升盈利能力。
　　事件评论
　　2020年6月29日，美国商务部启动对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销原审调查，该次原审调查周期为2019年4月1日-2020年3月31日共12个月，原审调查强制应诉的两家轮胎企业分别为日本住友轮胎（泰国公司）及玲珑轮胎（泰国公司）。原审调查终裁结果：日本住友轮胎（泰国公司）原审单独税率为14.59%；玲珑轮胎（泰国公司）原审单独税率为21.09%；其他泰国出口美国的轮胎企业原审税率为17.06%，其中森麒麟轮胎（泰国）有限公司适用17.06%的原审税率。
　　2022年9月6日，美国商务部启动对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销复审调查，本次复审调查周期为2021年1月1日-2022年6月30日（共18个月），森麒麟泰国作为本次复审的强制应诉企业之一，聘请北京金诚同达律师事务所及其美国合作律所协助森麒麟开展复审应诉工作。截至2023年7月23日，本次复审共有两家强制应诉企业，森麒麟泰国为其中之一，另一家强制应诉企业仍为日本住友轮胎（泰国公司）。
　　复审的初裁结果如下：森麒麟泰国复审初裁单独税率为1.24%，日本住友轮胎（泰国公司）初裁单独税率为6.16%；其他泰国出口美国的轮胎企业初裁税率为4.52%。此外，本次复审目前处于终裁调查阶段，预计终裁结果将于2024年一季度公布，具体执行的反倾销税率需待终裁结果公布后进行调整，终裁结果尚存在不确定性。
　　反倾销税率下降有望帮助中国胎企对美出口提价以及获得贸易子公司退税。泰国税率整体下调，不仅帮助美国经销商降低进口轮胎成本，中国轮胎企业同样可以通过提价或者其他方式提高出口端收入及毛利润。此外，反倾销税率下降可以使得具有美国贸易子公司的中国轮胎企业获得一定程度的退税，增厚企业在未来的净利润。
　　中国轮胎龙头有望受益。当前，森麒麟、玲珑轮胎、中策橡胶、浦林成山、通用股份在泰国具备乘用车和轻卡轮胎（半钢胎）产能。其中，玲珑轮胎、中策橡胶（未上市）及森麒麟在泰国半钢胎年产能分别为1500万条（截至2022年底）、1300万条（截至2021年10月）及1240万条（截至2022年底）。此外，森麒麟有望于2023年完成对公司泰国二期项目投建工作，从2023下半年起于泰国实现年产1600万条半钢胎总产能。本次美国对泰国反倾销初裁税率的下降，利好在泰国布局产能较大的中国轮胎龙头企业，如森麒麟、玲珑轮胎、中策橡胶等。
　　风险提示
　　1、产能扩张不及预期；
　　2、原材料价格波动；
　　3、美国对东南亚终裁关税发生较大改变