摘要
　　三季度生猪行业仍将处于“高生猪存栏、高冻品库存、低消费需求”的局面，猪价或反弹乏力，主动去化有望加速，建议积极布局；白羽鸡苗企稳回升，重点推荐益生股份、民和股份。
　　本周核心观点
　　【生猪养殖】主动去化或加速，看多生猪板块
　　据博亚和讯监测，本周全国生猪均价13.98元/kg，环比上涨0.19%，同比下跌39.23%；猪粮比4.95：1，环比下跌0.34%，猪料比价3.70：1，环比上涨0.19%；自繁自养亏损331.67元/头，环比亏损减轻1.86%，同比加重150.25%；外购养殖出栏亏损434.56元/头，环比亏损加重6.54%，同比加重149.87%；本周仔猪均价26.74元/kg，环比下跌4.09%，同比下跌26.69%；二元母猪价格30.98元/kg，环比下跌0.82%，同比下跌13.89%。
　　三季度猪价或持续低迷，主动去化或加速。7月以来猪料销量降幅不及预期，意味着年初仔猪腹泻、蓝耳等疫病可能导致的三季度供应断档被证伪，当前生猪供应仍处高位；此外近期受雨季影响，广东、湖北、四川等地虽有疫病散发，但主要影响部分猪场的短期出栏节奏，且猪场多以拔牙处理病猪，尚未出现大规模清场的现象，即抛售仍是少数，据此我们判断出栏体重的下降不可持续。三季度行业仍将处于“高生猪存栏、高冻品库存、低消费需求”的局面，猪价或反弹乏力。另一方面，近期玉米、豆粕等主要原材料的价格明显反弹，或推升下半年饲养成本，养殖端或面临低猪价、高成本的双重压力，行业或延续亏损；补栏需求低迷背景下，仔猪价格持续下行，外销仔猪盈利进一步减少，叠加南方雨季增加养殖场疫病防控压力，我们判断主动加速淘汰母猪的现象或将来临。
　　投资建议：上半年行业亏损幅度和历史周期底部相近，但产能去化幅度比历史周期底部温和，股价并未做出正反馈，上市公司头均市值仍处于历史较低分位数，板块配置的性价比较高，建议积极布局，未来行业主动加速去产能有望成为股价的最强催化剂。标的上推荐兼具安全边际和出栏弹性的【新五丰】【天康生物】；其次推荐经营稳健的龙头【牧原股份】【温氏股份】；同时重点关注具备出栏弹性和成本优势的【巨星农牧】【华统股份】【唐人神】。
　　【白羽肉鸡】景气归来，重点推荐益生股份、民和股份
　　据博亚和讯监测，本周主产区毛鸡均价8.57元/公斤，环比上涨3.38%，同比下跌10.17%；鸡肉产品综合售价10.50元/公斤，环比上涨2.74%；鸡苗价格2.45元/羽，环比上涨20.10%。
　　中报预告解读：景气归来。
　　民和股份：公司预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损3500万元-4500万元，同比增长84.87%至88.23%。
　　益生股份：公司预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润5.6亿元-5.8亿元，去年同期亏损3.7亿元，同比大幅扭亏。
　　圣农发展：公司预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润4.1亿元-4.4亿元，同比增长515%-545.36%。
　　仙坛股份：公司预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润2.02亿元-2.06亿元，同比增长1099.70%-1123.46%
　　上半年白羽鸡行业景气度同比上升，板块业绩实现明显增长或扭亏，其中上游的企业益生股份、民和股份，受益于鸡苗价格同比大幅上涨，公司净利润大幅增加；下游标的圣农发展、仙坛股份则得益于鸡肉产品售价同比上涨以及饲料成本改善，净利润同样大幅改善。
　　Q3鸡苗供应或迎来拐点，苗价有望重回增长。在产父母代种鸡基本决定当期的商品代鸡苗供应，根据畜牧业协会禽业分会，后备父母代存栏自5月中旬开始高位回落，因此我们预计下半年在产父母代存栏有望环比减少，对应商品代鸡苗供应压力或有所缓解，鸡苗价格有望企稳回升，种鸡场有望恢复盈利。
　　投资建议：关注商品代鸡苗价格再次上涨的催化信号，重点推荐以鸡苗销售为主的高弹性组合【益生股份】【民和股份】，公司受益于商品代鸡苗涨价，有望充分释放业绩弹性，具体参考7月12日发布的益生股份深度报告《畜禽种源龙头，景气周期临近》，7月11日发布的民和股份深度报告《周期临近，食品助力新成长》。其次推荐产业链一体化龙头【圣农发展】，关注【仙坛股份】。
　　【动保】下半年经营压力仍大，宠物疫苗推荐瑞普生物
　　下半年动保企业经营压力仍大。2023年年初以来处于高位的生猪存栏量支撑了动保产品的基础需求量，但下游连续两个季度的亏损也抑制了养殖场对高端产品的采购，考虑到下半年养殖端景气度有限，且生猪产能持续去化，动保产品需求量或将减少，预计下半年动保行业仍面临较大经营压力。
　　宠物疫苗进展或超预期。当前国产猫三联疫苗基本完成评审申报，部分企业已完成评审，若后续流程顺利推进，最快有望于23年下半年推出上市。国产猫三联疫苗仍为空白市场，首批取得生产文号推出产品的企业将率先完成进口替代突破，且随着国内宠物猫数量逐年增长，国产猫三联渗透率亦将进一步提升。
　　投资建议：其一非瘟疫苗取得实质性进展，下半年关注其上市进展，一旦实现商业化应用，协助研发的相关企业有望率